Il tasso di disoccupazione statunitense è salito al 4,1% a giugno, dal 4% del mese precedente: potrebbe trattarsi di un attendibile indicatore di recessione.
Sebbene la disoccupazione sia ancora storicamente bassa, il suo aumento potrebbe essere un segnale di deterioramento delle condizioni economiche. È qui che entra in gioco la cosiddetta ‘Regola di Sahm’, secondo cui quando la media mobile a tre mesi del tasso di disoccupazione aumenta di almeno mezzo punto percentuale rispetto al minimo raggiunto nei 12 mesi precedenti, è iniziata una recessione. Questa regola avrebbe segnalato ogni recessione dal 1970.
In base agli ultimi dati sulla disoccupazione, pubblicati venerdì dal Dipartimento del Lavoro, il divario tra i due tassi è salito a giugno allo 0,43 dallo 0,37 di maggio. È ora al livello più alto dal marzo 2021, quando l’economia si stava ancora riprendendo dal crollo indotto dalla pandemia.
L’ideatrice della regola, Claudia Sahm, è stata economista presso la Federal Reserve e adesso è capo economista presso New Century Advisors. In passato ha spiegato che, anche partendo da livelli bassi, un aumento del tasso di disoccupazione può innescare un ciclo di feedback negativi che porterebbero alla recessione.
“Quando i lavoratori perdono lo stipendio, tagliano le spese, e quando le aziende perdono i clienti, hanno bisogno di meno lavoratori, e così via”, ha scritto l’autrice in un articolo di Bloomberg a novembre, aggiungendo che, una volta avviato, questo ciclo di feedback di solito si auto-rinforza e accelera.
L’economista sostiene però anche che la pandemia potrebbe aver causato così tante perturbazioni nell’economia e nel mercato del lavoro che indicatori come la ‘Sahm Rule’, basati sulla disoccupazione, potrebbero non essere così accurati in questo momento.
Qualche settimana fa, tuttavia, Sahm ha dichiarato alla CNBC che la Federal Reserve rischia di mandare l’economia in recessione se continua a non tagliare i tassi.
“Il punto di non è la recessione – ha dichiarato il 18 giugno – ma è un rischio reale e non capisco perché la Fed stia insistendo su questo rischio. Non so cosa stiano aspettando”.
Questo pochi giorni dopo la riunione politica di giugno della Fed, quando i banchieri centrali hanno mantenuto i tassi fermi dopo averli mantenuti al 5,25%-5,5%, il massimo dal 2001, fino al luglio 2023.
La Fed si riunirà nuovamente alla fine del mese e si prevede che rimarrà in attesa, ma le probabilità di un taglio potrebbero aumentare a settembre.
Il mese scorso, inoltre, Sahm ha affermato che la preferenza dichiarata dal presidente della Fed, Jerome Powell, di attendere un peggioramento dell’occupazione è un errore e che i responsabili politici dovrebbero invece concentrarsi sul tasso di variazione del mercato del lavoro.
“Siamo entrati in recessione con tutti i diversi livelli di disoccupazione”, ha spiegato. “Queste dinamiche si autoalimentano. Se le persone perdono il lavoro, smettono di spendere, e altre persone perdono il lavoro”. Nel frattempo, Wall Street ha mantenuto una visione più ottimistica dell’economia, citando le diffuse previsioni di recessione dello scorso anno che si sono rivelate errate, nonché il boom dell’intelligenza artificiale che sta contribuendo ad alimentare un’ondata di investimenti e di crescita degli utili.
Il mese scorso, Steve Eisman, senior portfolio manager di Neuberger Berman, ha sottolineato anche l’aumento della spesa per le infrastrutture.
“Stiamo solo dando energia e credo che l’unica conclusione che si possa trarre è che l’economia statunitense è più dinamica di quanto non sia mai stata nella sua storia”, ha dichiarato alla CNBC.
Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com
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