Un’eventuale recessione indotta dai dazi potrebbe partire da Los Angeles. Secondo il capo economista di RSM Joseph Brusuelas, le politiche commerciali dell’amministrazione Trump provocheranno un aumento dei prezzi e della disoccupazione tra i lavoratori legati alla catena di approvvigionamento, che finiranno per spingere l’economia in territorio recessivo. Tuttavia, mentre i dazi sembrano minacciare entrambi gli obiettivi del doppio mandato della banca centrale, la Federal Reserve dovrebbe lasciare oggi invariati i tassi di interesse.

Sarà una risposta a tutta l’incertezza dovuta alle tariffe del presidente, che avranno un costo, ha scritto Brusuelas, definendo i dazi “un’imposta sui consumi applicata in modo errato a famiglie e imprese che presto causerà una fine prematura e non necessaria dell’espansione economica”.

Cosa succederà dopo? Secondo Brusuelas, l’inflazione salirà e aumenterà la disoccupazione.

All’inizio di aprile, il presidente Donald Trump ha presentato i dazi, per poi sospendere alcune tariffe. Sulla Cina invece grava ancora una tassa molto pesante e il commercio tra le due maggiori economie del mondo è teso. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha imposto a Pechino l’onere di attenuare la guerra commerciale – perché sarebbero i cinesi a vendere di più agli Usa e non viceversa – e ha definito i dazi insostenibili. Tuttavia, secondo Bessent, non è chiaro quando si arriverà a un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina perché i negoziati tra le due parti non sono ancora iniziati.

Il porto di Los Angeles prevede un calo delle importazioni perché poco meno della metà delle sue attività proviene dalla Cina, come ha dichiarato il suo direttore esecutivo Gene Seroka.

“Il prezzo di queste politiche sarà pagato prima nei porti e poi si diffonderà al resto dell’economia”, ha scritto Brusuelas, facendo riferimento ai precedenti commenti di Seroka sul previsto calo delle importazioni, che ammontano a più di un terzo del traffico merci tipico. Quello che arriva costerà di più, e questo significherà prezzi più alti per i consumatori, ha spiegato Brusuelas. Inoltre, la riduzione del traffico potrebbe significare un calo dei guadagni dei lavoratori portuali, dei camionisti e di altri operatori e, di conseguenza, un aumento della disoccupazione tra le professioni legate alla catena di approvvigionamento.

“Ci sono tutti i crismi dell’ennesimo shock commerciale, con conseguente perdita di occupazione e di reddito familiare che spingerà l’economia statunitense verso la recessione”, ha scritto. Brusuelas ha citato altri avvenimenti recenti che hanno interrotto le catene di approvvigionamento e hanno provocato un crollo delle spedizioni di container nei porti di Los Angeles e Long Beach, con conseguenti danni economici: la guerra commerciale del 2018, la pandemia del 2020 e la politica zero-Covid della Cina del 2022.

Mentre i dazi di Trump hanno portato a un crollo dei mercati azionari e obbligazionari e a una perdita di fiducia (che sembra essersi in qualche modo risolta), Brusuelas sospetta che la disoccupazione dei lavoratori portuali aumenterà prima di diffondersi ai camionisti e ad altri occupati nella catena di approvvigionamento, e che i prezzi aumenteranno a causa della carenza di merci. “La domanda calerà, portando a un ritorno della stagflazione, che non si vedeva da più di 40 anni”, ha scritto.

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha avvertito della minaccia incombente di una stagflazione, un brutto mix di inflazione elevata e crescita stagnante, a causa dei dazi voluti dall’amministrazione Trump. Le tariffe non solo indurrebbero l’inflazione, ma rallenterebbero l’economia, ha affermato. Ecco perché la banca centrale sta adottando un approccio attendista e perché quasi tutti prevedono che la Fed oggi lascerà invariati i tassi di interesse. La Fed ha infatti un duplice mandato: mantenere i prezzi stabili e la massima occupazione. Secondo Brusuelas, i dazi minacciano entrambe le cose.

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su Fortune.com