Tra 12 mesi una mano diversa guiderà la Fed. Il presidente Jerome Powell dovrebbe lasciare l’incarico a maggio del prossimo anno. Diverso – non nuovo – perché alcuni dei candidati che il presidente Trump potrebbe prendere in considerazione per la nomina sono già figure ben note nel settore bancario regionale e centrale.
La rosa dei candidati si sta restringendo man mano che si avvicina la data per l’annuncio della nomina. Il mese scorso il presidente ha detto che avrebbe confermato la sua decisione “molto presto”, potenzialmente per spostare l’attenzione verso il prossimo presidente della Fed e lontano da Powell.
Questa settimana Trump ha anche lasciato un altro indizio per gli osservatori: il Segretario del Tesoro Scott Bessent non passerà alla Fed.
Il nome di Bessent era circolato per il ruolo grazie al suo background e al rapporto stretto con il presidente. Ma ieri Trump ha detto a CNBC: “Adoro Scott, ma vuole restare dove si trova. Gli ho chiesto solo ieri sera, ‘È qualcosa che vuoi?’ [Bessent ha risposto], ‘No, voglio restare dove sono. Ha detto proprio ‘Voglio lavorare con te.’ È un onore enorme. Ho detto, ‘È molto gentile, lo apprezzo.’”
Bessent ha chiarito che voleva rimanere al Tesoro ma sarebbe andato dove il presidente gli avesse chiesto, dichiarando all’inizio di quest’anno che ha “il miglior lavoro” a Washington e “vorrebbe restare al suo posto fino al 2029.”
Con Bessent fuori dai giochi, Trump ha confermato di avere ora quattro nomi in mente come potenziali successori per guidare il Federal Open Market Committee (FOMC). La Casa Bianca ha inoltre reso almeno uno dei criteri chiaro: il prossimo presidente della Fed deve essere più disposto a tagliare i tassi.
Opzione 1: Kevin Warsh
Ex membro del Board of Governors della Fed, Warsh è considerato un candidato di punta per la presidenza della Fed sin dall’inizio dell’amministrazione Trump. Warsh è stato nel board dal 2006 al 2011, agendo come governatore amministrativo, gestendo e supervisionando le operazioni, il personale e le performance finanziarie del gruppo.
Trump ha già parlato bene di Warsh, dicendo ai giornalisti sull’Air Force One il mese scorso che Warsh è “molto stimato.”
Warsh, attualmente visiting fellow in economia presso la Hoover Institution e docente alla Stanford Graduate School of Business, è ottimista sull’economia americana e ha sostenuto l’idea che Trump 2.0 potrebbe inaugurare un’era d’oro per la nazione.
La Casa Bianca potrebbe inoltre apprezzare alcune critiche che Warsh ha rivolto al pensiero attuale della Fed. Warsh ha detto a CNBC qualche settimana fa che, se fosse il presidente, una sua principale preoccupazione sarebbe una Federal Reserve che non riconosce gli aspetti positivi dei dati economici.
“Ciò che mi preoccuperei è una banca centrale che non vede nulla di tutto questo. Una banca centrale bloccata su modelli del 1978, con una governance di un periodo precedente, che non riconosce che potremmo essere all’inizio di un boom di produttività,” ha detto Warsh. “Se fossi il presidente, mi preoccuperei che [la Fed] potrebbe non vederlo e potrebbe pensare che la crescita economica sia in qualche modo inflazionistica”.
Per molti anni Warsh ha anche chiesto un “cambiamento di regime” alla Fed, sostenendo: “Non si tratta solo di una persona, ma di un approccio all’economia. Mi preoccupa vedere che spostano gli obiettivi. Trovo molto strano come si possa pensare di dover fare un rialzo di emergenza lo scorso settembre e ora improvvisamente comportarsi da falco. Non fa bene all’istituzione, e non penso faccia bene all’economia cambiare così spesso gli obiettivi”.
Un possibile punto a sfavore di Warsh è che ha alcune caratteristiche da falco—coloro che preferiscono mantenere i tassi base alti per mantenere bassa l’inflazione. In una conversazione con la Hoover Institution all’inizio di questo mese, per esempio, ha sottolineato che la stabilità dei prezzi è al centro del ripristino della credibilità della Fed.
A questo proposito, ha scritto ING in una nota ai clienti questa mattina, “Warsh si distingue come il candidato più favorevole al dollaro in questa fase. Potremmo vedere il dollaro rafforzarsi con la sua nomina”.
Opzione 2: Kevin Hassett
Warsh non è neanche l’unico Kevin in corsa, ha rivelato Trump. Ieri ha detto: “Entrambi i Kevin sono molto bravi, e ci sono anche altre persone molto valide.”
Attualmente in testa nei sondaggi c’è Kevin Hassett, attualmente direttore del National Economic Council. Secondo il mercato predittivo Kalshi, Hassett ha il 41% di probabilità di ottenere la nomina, mentre Warsh si attesta al 29%.
Hassett è stato una figura chiave in Trump 2.0 finora, supportando tutto, dagli accordi commerciali sotto il nuovo regime tariffario, al dialogo con i membri della Camera su legislazioni chiave come il ‘One Big, Beautiful Bill Act’.
Questo stesso fatto potrebbe essere la ragione per cui Trump potrebbe evitare di nominare Hassett: potrebbe sollevare dubbi sull’indipendenza della Fed.
Nonostante voglia una figura amica alla guida del FOMC, la Casa Bianca sarà consapevole del fatto che l’autonomia della banca centrale è una forza fondamentale per l’economia. Trump ha già imparato a sue spese come i mercati reagiscano a minacce percepite contro questa indipendenza, dopo essere stato costretto a ritrattare una minaccia di licenziare Powell e aver visto la rivolta dei mercati.
Le questioni di trasparenza e indipendenza sono state al centro dell’attenzione nell’ultima settimana, dopo che Trump ha licenziato il capo del Bureau of Labor Statistics (BLS) a seguito di revisioni sorprendenti e significative ai dati sul lavoro. Interrogato su come avrebbe affrontato tali critiche, Hassett ha detto: “Sono un economista, non un politico. Ma quando i politici vedono numeri che li mettono in dubbio, allora questo suggerisce che serva maggiore trasparenza.”
In una nota notturna, Goldman Sachs ha suggerito che ulteriori indizi sul prossimo presidente potrebbero arrivare con la sostituzione della governatrice della Fed Adriana Kugler, che si è dimessa la scorsa settimana. Il capo economista USA Jan Hatzius ha scritto: “Se confermata molto rapidamente, la nuova governatrice potrebbe partecipare alla riunione FOMC del 16-17 settembre. Questo probabilmente aggiungerebbe ulteriore supporto ai tagli dei tassi, dopo i due dissensi favorevoli ai tagli la scorsa settimana di Governor Waller e Vice Chair for Supervision Bowman.
“La scelta è particolarmente importante perché il nuovo governatore potrebbe assumere la leadership del FOMC al posto del presidente Powell“.
Opzione 3: Christopher Waller
Il governatore Waller è stato nominato da Trump nel 2020, con un mandato che scade nel 2030, segnalandolo già come una persona che ha guadagnato attenzione e rispetto dall’attuale Casa Bianca.
Ma negli ultimi mesi Waller ha attirato l’attenzione come possibile candidato a presidente della Fed. In particolare, è stato uno dei due membri che hanno dissentito dalla recente decisione del FOMC di non tagliare il tasso base dall’attuale 4,25-4,5%.
Come ha scritto Paul Donovan di UBS la scorsa settimana: “Gli investitori sono portati a sospettare che la motivazione sia stata poco più di un saltare su e giù eccitati e gridare ‘scegli me, scegli me’ nella direzione generale della Casa Bianca”.
Waller ha fatto pressione da tempo per un taglio dei tassi, e ha suggerito che vorrebbe vedere un’accelerazione sul quando questa azione potrebbe avvenire. Eppure ciò ha fatto sorgere dubbi tra gli economisti sul fatto che il governatore sia un vero sostenitore di un taglio o stia cercando pubblicamente di piacere al presidente per ottenere il ruolo.
Opzione 4: gli outsider
Altrove, Trump potrebbe puntare a Michelle Bowman, membro del FOMC, come possibile candidata, anche lei dissenziente sulla decisione della Fed di mantenere i tassi.
Bowman, vice presidente per la supervisione alla Fed, ha giustificato la sua posizione dicendo: “L’inflazione si è avvicinata considerevolmente al nostro obiettivo, escludendo gli effetti temporanei delle tariffe, e il mercato del lavoro rimane vicino alla piena occupazione. Con il rallentamento della crescita economica quest’anno e segnali di un mercato del lavoro meno dinamico, ho ritenuto opportuno iniziare a spostare gradualmente la nostra politica moderatamente restrittiva verso un’impostazione neutrale”.
“A mio avviso, questa azione avrebbe coperto proattivamente il rischio di un ulteriore indebolimento dell’economia e del mercato del lavoro”.
Inoltre, a livello più ampio, il nome dell’economista Judy Shelton è stato anch’esso fatto. Shelton fu nominata da Trump alla Fed durante il suo primo mandato, ma non ricevette il sostegno del Congresso per entrare nel board.
All’epoca molti erano preoccupati di quanto l’analisi economica di Shelton fosse allineata a quella del presidente – comprese richieste di un taglio dei tassi maggiore del previsto – e si domandavano quanto valorizzasse l’indipendenza della banca centrale.
Da allora, Shelton ha fatto pressione per abbassare l’obiettivo di inflazione (attualmente fissato al 2%) a zero, al fine di “rendere la vita molto meno complicata per tutti noi che usiamo il dollaro e dobbiamo continuamente esprimere le cose in termini di inflazione aggiustata”.
L’articolo originale è su Fortune.com
