L’indice S&P 500 ha perso ieri lo 0,69%. Nvidia, tuttavia, ha perso più del doppio, registrando un calo dell’1,95%. Inoltre, il mercato obbligazionario è scontento dell’aumento dei rendimenti a lungo termine, poiché gli investitori perdono fiducia nella credibilità dei governi che desiderano ottenere finanziamenti.
La situazione appare piuttosto instabile.
A peggiorare le cose, oggi la Deutsche Bank ha pubblicato una nota di ricerca in cui si chiede: “Le azioni statunitensi sono in una bolla?” Secondo gli analisti Jim Reid, Henry Allen e Rajsekhar Bhattacharyya, la risposta è forse sì.
Nvidia è una parte importante del problema, affermano. La sua capitalizzazione di mercato è enorme. Troppo enorme?
“La capitalizzazione di mercato di Nvidia è ora superiore a quella dell’intera borsa valori di ogni paese, ad eccezione di Stati Uniti, Cina, Giappone e India”, ha scritto il trio.
Ciò ha un effetto distorsivo sui titoli statunitensi perché Nvidia e solo altri quattro titoli (Microsoft, Alphabet, Apple e Amazon) costituiscono il 30% dell’intero valore dell’S&P 500. A titolo di confronto, la concentrazione delle prime cinque società nell’S&P durante la bolla dotcom del 2000 era meno della metà.
La valutazione di questi titoli è così alta che il mercato statunitense ora eclissa i mercati esteri in un modo che storicamente non era mai successo. “Gli Stati Uniti sono ora quasi cinque volte più grandi della Cina (al secondo posto) e circa 20 volte più grandi dei mercati europei più grandi”, hanno affermato.
“Questo non significa automaticamente che si tratti di una bolla, ma sembra che ci troviamo in un territorio inesplorato e probabilmente significa che la performance dipende in larga misura da una manciata di aziende”, ha affermato il team di Deutsche.
“Dobbiamo notare che, tra i mercati azionari dei paesi sviluppati, solo quello statunitense può essere considerato a rischio di bolla. Gli altri mercati azionari del G7 hanno attualmente valutazioni storicamente medie rispetto agli utili”.
Cosa potrebbe andare storto?
Il mercato del lavoro, per esempio. Gli Stati Uniti pubblicheranno oggi un nuovo rapporto sulle offerte di lavoro (il cosiddetto Jolts) e venerdì i nuovi dati sull’occupazione non agricola.
Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon, ha previsto ieri in una nota che i dati sull’occupazione di venerdì saranno deboli: “Il rapporto sull’occupazione di agosto dovrebbe confermare che è in atto un marcato rallentamento delle condizioni del mercato del lavoro, poiché i leader aziendali, alle prese con una domanda finale più debole, costi e tassi di interesse più elevati e un’elevata incertezza, continuano a frenare le assunzioni. Prevediamo un ulteriore calo della crescita dell’occupazione, con un aumento dei salari non agricoli di appena 40.000 unità ad agosto, dopo un aumento di 73.000 unità a luglio. Il tasso di disoccupazione dovrebbe salire al 4,3%, il livello più alto dall’ottobre 2021”.
Allacciate le cinture. Sarà un viaggio movimentato (o, per dirla in altro modo, l’indice di paura VIX, che misura la volatilità, è aumentato negli ultimi giorni e ieri ha registrato un rialzo del 5,46%).
Ecco una panoramica dei mercati globali questa mattina:
- I futures S&P 500 sono saliti dello 0,49% questa mattina. L’indice ha chiuso in ribasso dello 0,69% nell’ultima sessione di negoziazione.
- Lo STOXX Europe 600 è salito dello 0,69% nelle prime fasi di negoziazione.
- Il FTSE 100 del Regno Unito è salito dello 0,5% nelle prime fasi di negoziazione.
- Il Nikkei 225 giapponese ha registrato un calo dello 0,88%.
- Il CSI 300 cinese ha registrato un calo dello 0,68%.
- Il KOSPI sudcoreano ha registrato un aumento dello 0,38%.
- Il Nifty 50 indiano ha registrato un aumento dello 0,55% prima della chiusura della sessione.
- Il Bitcoin è salito a 110.900 dollari.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
