L’oro e l’argento hanno registrato un calo nell’ultimo giorno di contrattazione del 2025, sebbene entrambi rimangano sulla buona strada per ottenere il più grande guadagno annuale in oltre quattro decenni, mentre si avvicina alla conclusione un anno eccezionale per i metalli preziosi.
La quotazione dell’oro ha oscillato intorno ai 4.320 dollari l’oncia, mentre l’argento è sceso verso i 71 dollari. Entrambi hanno registrato un’eccezionale volatilità nelle scarse negoziazioni post-festive, precipitando lunedì prima di recuperare martedì e scendere nuovamente mercoledì. Le forti oscillazioni hanno spinto l’operatore di borsa CME Group ad aumentare i requisiti di margine due volte.
Entrambi i metalli sono ancora sulla buona strada per registrare il loro miglior anno dal 1979, sostenuti dalla forte domanda di beni rifugio in un contesto di crescenti rischi geopolitici e dai tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense. Il cosiddetto “debasement trade” (commercio di svalutazione), innescato dai timori di inflazione e dall’aumento del debito pubblico nelle economie sviluppate, ha contribuito a potenziare il forte rialzo.
Nel mercato dell’oro, di gran lunga il più grande, questi fattori hanno spinto gli investitori a riversarsi sugli exchange-traded fund (ETF) basati sull’oro, mentre le banche centrali hanno prolungato la loro campagna di acquisti durata anni.
L’oro è cresciuto di circa il 63% quest’anno. A settembre ha superato il picco corretto per l’inflazione registrato 45 anni fa, quando le pressioni sulla valuta statunitense, l’impennata dell’inflazione e la recessione in atto avevano spinto i prezzi a 850 dollari. Questa volta, la corsa record ha visto i prezzi superare i 4.000 dollari all’inizio di ottobre.
“Nella mia carriera questo è senza precedenti”, ha detto John Reade, veterano del mercato e capo stratega del World Gold Council. “Senza precedenti per il numero di nuovi massimi storici e senza precedenti per la performance dell’oro che ha superato di gran lunga le aspettative di così tante persone”.
L’argento ha registrato un aumento di oltre il 140% durante l’anno, trainato dagli acquisti speculativi ma anche dalla domanda industriale, con il metallo ampiamente utilizzato nell’elettronica, nei pannelli solari e nelle auto elettriche. A ottobre ha raggiunto un record, poiché le preoccupazioni sui dazi hanno spinto le importazioni negli Stati Uniti, restringendo il mercato di Londra e innescando una contrazione storica.
Il nuovo picco è stato poi superato il mese successivo, quando i tagli dei tassi statunitensi e il fervore speculativo hanno spinto i prezzi al rialzo, e il rally ha superato gli 80 dollari all’inizio di questa settimana, riflettendo in parte l’aumento degli acquisti in Cina.
Tuttavia, l’ultimo movimento si è rapidamente invertito, con il mercato che lunedì ha chiuso in ribasso del 9%, per poi oscillare nei due giorni successivi.
In risposta all’estrema volatilità, il CME Group ha nuovamente aumentato i margini sui futures sui metalli preziosi, il che significa che i trader devono mettere più denaro per mantenere aperte le loro posizioni. Alcuni speculatori potrebbero essere costretti a ridurre o chiudere le loro operazioni, pesando sui prezzi.
“Il fattore chiave oggi è l’aumento dei margini da parte del CME per la seconda volta in pochi giorni”, ha affermato Ross Norman, amministratore delegato di Metals Daily, un sito web di analisi e prezzi. I requisiti di garanzia più elevati stanno “raffreddando i mercati”, ha affermato.
Platino e palladio
L’entusiasmo per l’oro e l’argento si è esteso all’intero settore dei metalli preziosi nel 2025, con il platino che ha rotto un andamento di stallo durato anni per raggiungere un nuovo massimo.
Il metallo è sulla buona strada per registrare il terzo deficit annuale, a seguito delle interruzioni nella produzione in Sudafrica, uno dei principali produttori, e l’offerta rimarrà probabilmente limitata fino a quando non sarà chiaro se l’amministrazione Trump imporrà dazi, anche sull’argento.
Mercoledì i prezzi dell’argento, del platino e del palladio hanno subito un calo, anche se non vi sono segni di un calo dell’entusiasmo.
“La sorpresa del 2025 è stata il modo in cui i metalli rifugio si sono trasformati in operazioni di momentum, in particolare l’argento”, ha affermato Charu Chanana, capo stratega di mercato presso Saxo Markets a Singapore.
Alle 12:28 di New York, l’argento era in calo del 6% a 71,44 dollari l’oncia. L’oro è sceso dello 0,4% a 4.322,04 dollari l’oncia, mentre l’indice Bloomberg Dollar Spot è salito dello 0,1%.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
