Il Tesoro statunitense ha pagato 92 miliardi di dollari al mese in interessi netti sul debito pubblico negli ultimi tre mesi del 2025, secondo quanto riportato dal Congressional Budget Office (Cbo). Si tratta di un aumento del 13% rispetto all’anno precedente.
Nella sua revisione mensile del bilancio di settembre, pubblicata venerdì, il Cbo ha riferito che le spese di bilancio da ottobre a dicembre includevano una spesa di 276 miliardi di dollari in interessi netti sul debito pubblico, in aumento di 31 miliardi di dollari rispetto allo stesso periodo alla fine del 2024.
Il motivo è semplice. Il Cbo ha segnalato che i pagamenti per interessi sono stati più elevati perché il valore del debito era maggiore negli ultimi tre mesi del 2025 (che coincidono con i primi tre mesi del calendario fiscale 2026, a partire da ottobre).
Per l’anno fiscale 2025, conclusosi a settembre, il governo ha speso 1,22 trilioni di dollari solo per interessi, secondo i dati del Tesoro.
Inoltre, i costi sono stati più elevati a causa di “tassi di interesse a lungo termine più elevati e di un aumento del tasso di inflazione”. Al contrario, il calo del tasso di interesse a breve termine ha parzialmente mitigato l’aumento complessivo dei pagamenti.
Entrando nel 2026, il bilancio del Tesoro trarrà scarso sollievo dall’aumento dei costi del debito nazionale americano di 38,4 trilioni di dollari. Mentre il tasso di base a breve termine è diminuito grazie ai tagli della Fed lo scorso anno, gli analisti prevedono ampiamente che il tasso di base diminuirà a un ritmo più lento nel nuovo anno.
Ad esempio, le probabilità di Polymarket che alla prossima riunione del Federal Open Market Committee (Fomc), tra poco più di due settimane, non si verifichino cambiamenti sono attualmente del 95%. Nel frattempo, la probabilità di un taglio di 25 punti base dall’attuale tasso del 3,5% al 3,75% si attesta a circa il 4%. L’indice FedWatch del Cme mostra probabilità simili.
Altrove, le proiezioni preliminari del Cbo sull’inflazione suggeriscono che potrebbe esserci un certo sollievo. Nel suo rapporto “View of the Economy” pubblicato la scorsa settimana, l’organizzazione apartitica ha scritto di prevedere un rallentamento degli aumenti dei prezzi quest’anno: l’indice dei prezzi PCE Core si attesterà probabilmente al 3,2% su base annua nel primo trimestre del 2026, per poi scendere al 2,9%, 2,7% e 2,5% nei tre trimestri successivi, ha affermato.
Il 2026 sarà anche un anno potenzialmente cruciale per i bilanci pubblici. Il presidente Trump aveva stanziato entrate tariffarie per compensare, o addirittura estinguere, il debito nazionale. Da allora, il piano è andato un po’ a rotoli, con lo Studio Ovale che ha invece promesso vari pagamenti in contanti al popolo americano. Separatamente, la Corte Suprema degli Stati Uniti si pronuncerà presto sulla legalità delle tariffe stesse.
Questo, ha affermato Desmond Lachman dell’American Enterprise Institute, è motivo di grande preoccupazione. Parlando con Fortune la scorsa settimana, Lachman ha affermato che la situazione di bilancio è “davvero, molto grave”. Ha aggiunto: “Le maggiori minacce al bilancio includono il fatto che la Corte Suprema sta esaminando un caso e ci si aspetterebbe che si pronunci entro i prossimi mesi, sulla possibilità di revocare tutti i dazi introdotti da Trump in caso di emergenza nazionale. Questo rappresenterebbe un duro colpo per il bilancio”.
“L’altro fattore che inciderebbe in modo significativo sul bilancio è la promessa di Trump di dare alla popolazione 2.000 dollari utilizzando i proventi dei dazi sulle importazioni che otterrà: questi sono fattori davvero importanti”.
Riduzione del debito
Il bilancio federale sta andando nella giusta direzione. Il Cbo ha riferito che il deficit è stato pari a 601 miliardi di dollari nel primo trimestre dell’anno fiscale 2026, ovvero 110 miliardi di dollari in meno rispetto al deficit registrato nello stesso periodo dell’anno precedente. Questo perché le entrate sono aumentate di 141 miliardi di dollari, mentre le spese sono state superiori di 31 miliardi di dollari, esattamente la stessa cifra dell’aumento degli interessi passivi.
Parte di questa riduzione è derivata da una diminuzione della spesa: le spese dell’Agenzia per la Protezione Ambientale sono diminuite di 19 miliardi di dollari (o dell’81%), stima il Cbo, perché un anno prima il dipartimento aveva investito 20 miliardi di dollari nell’ambito di un programma di sovvenzioni per l’energia pulita. Analogamente, la spesa del Dipartimento per la Sicurezza Interna è diminuita di 12 miliardi di dollari, principalmente perché la Federal Emergency Management Agency ha speso di più per gli aiuti in caso di uragani nello stesso periodo dell’anno fiscale precedente.
Tuttavia, la compensazione maggiore è arrivata dai dazi doganali, comprese le entrate tariffarie, fondamentali per la sicurezza nazionale. Secondo il Cbo, quest’anno fiscale i dazi sono stati più di quattro volte superiori all’importo registrato negli stessi primi tre mesi dell’anno scorso, con un aumento di 70 miliardi di dollari.
L’articolo originale è su Fortune.com
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