Martedì gli investitori hanno “venduto America” a piene mani: il rendimento del Treasury decennale è ai massimi da agosto; il dollaro USA è scivolato; e i tradizionali investimenti in metalli rifugio – oro e argento – sono balzati ancora una volta ai massimi storici.
Il CEO di UBS Group, la più grande banca privata al mondo, ritiene che questo mercato stia facendo una “scommessa pericolosa”. “Diversificare allontanandosi dall’America è impossibile”, ha dichiarato martedì il CEO di UBS Group Sergio Ermotti a Bloomberg, in un’intervista televisiva al World Economic Forum di Davos, in Svizzera. “Le cose possono cambiare rapidamente e gli Stati Uniti sono l’economia più forte al mondo, quella che al momento possiede il più alto livello di innovazione”. Il catalizzatore del selloff è stata la nuova escalation del presidente americano Donald Trump, che ha minacciato un dazio del 10% su otto alleati europei—tra cui Germania, Francia e Regno Unito—a meno che non cedano alle sue richieste di acquisire la Groenlandia.
Trump ha anche minacciato un dazio del 200% su vino e champagne francesi per fare pressione sul presidente francese Emmanuel Macron affinché si unisca al suo “Board of Peace”.
Il “Mr. Tariff” preferito di Trump è tornato e gli investitori obbligazionari sono scontenti della volatilità. Ma se gli investitori continuano a farsi intrappolare nel caos della politica quotidiana e a snobbare gli Stati Uniti, guarderanno l’albero perdendo di vista la foresta, ha sostenuto Ermotti. Pur ammettendo che l’attuale contesto è “accidentato”, ha sottolineato una statistica: solo l’anno scorso gli Stati Uniti hanno creato 25 milioni di nuovi milionari.
Per un wealth manager come UBS, si tratta di 1.000 nuovi milionari al giorno. Evitare quel livello di innovazione nell’azionario USA per rifugiarsi nell’oro sarebbe una mossa miope che ignora l’innovazione a lungo termine dell’economia statunitense. “Vediamo due grandi leve: prima di tutto la creazione di ricchezza, la crescita del PIL, l’innovazione, e poi un aspetto più idiosincratico per UBS è che vediamo il potenziale per diventare più presenti, aumentando la nostra quota di mercato”, ha affermato Ermotti.
Ma se qualcosa non si sbloccherà nello stallo tra Unione Europea e Trump, potrebbe esserci una potenziale ulteriore dedollarizzazione, questa volta derivante dalla vendita di obbligazioni statunitensi da parte dell’Europa, ha scritto domenica in una nota George Saravelos, responsabile della ricerca FX presso Deutsche Bank. In effetti, martedì i fondi pensione danesi hanno venduto 100 milioni di dollari in Treasuries USA, presumibilmente a causa delle “povere” finanze statunitensi, sebbene il capo del fondo pensione abbia detto, riguardo alla debacle sulla Groenlandia: “Ovviamente, ciò non ha reso la decisione più facile da prendere”.
L’Europa possiede il doppio delle obbligazioni e delle azioni statunitensi rispetto al resto del mondo messo insieme. Se il resto dell’Europa seguisse l’esempio della Danimarca, potrebbe essere a rischio un mercato da 8.000 miliardi di dollari, ha sostenuto Saravelos. “In un contesto in cui la stabilità geoeconomica dell’alleanza occidentale viene minata a livello esistenziale, non è chiaro perché gli europei dovrebbero essere così disposti a recitare questa parte”, ha scritto.
Tornando agli Stati Uniti, anche i mercati hanno subito un’ondata di vendite: martedì sia il Nasdaq che l’S&P sono scesi del 2%, bruciando già l’intero valore della Groenlandia sulle minacce di Trump, ha osservato Justin Wolfers, economista dell’Università del Michigan. Analisti e investitori sono inquieti, data la storia di Trump che annuncia dazi severi prima di negoziare con il paese in questione per rimuoverli, noto anche come effetto “TACO” (Trump Always Chickens Out, ovvero Trump si tira sempre indietro).
Gli investitori si sono già “scottati in passato reagendo in modo eccessivo alle minacce sui dazi”, ha osservato Jim Reid di Deutsche Bank. È una posizione simile a quella del capo di UBS: se si reagisce troppo ai titoli dei giornali, si perde la grande innovazione che ha spinto il mercato azionario ai massimi storici negli ultimi tre anni. “Non scommetterei davvero contro gli Stati Uniti”, ha detto.
Questo articolo è apparso originariamente su Fortune.com
