Il primo anno di Trump al ritorno alla Casa Bianca si è chiuso con un debito pubblico statunitense di circa 2,25 trilioni di dollari in più rispetto a quando ha prestato giuramento, a dimostrazione della rapidità con cui Washington sta accumulando debiti, nonostante l’entusiasmo per il Doge e le promesse di ripagarlo. Nel corso dell’anno solare 2025, la crescita del debito pubblico è stata ancora maggiore, circa 2,29 trilioni di dollari.
L’accelerazione dell’indebitamento, con un debito pubblico pari a 38,4 trilioni di dollari e in crescita al 9 gennaio, sta rafforzando gli allarmi degli enti di controllo del bilancio e di Wall Street, secondo cui il percorso fiscale del Paese sta diventando una crescente vulnerabilità per l’economia. Secondo il Daily Debt Monitor del deputato David Schweikert, il debito pubblico totale è cresciuto di 71.884,09 dollari al secondo nell’ultimo anno.
Nei 12 mesi tra la chiusura delle contrattazioni del 17 gennaio 2025 e la fine della giornata del 15 gennaio 2026, il Governo federale ha aggiunto circa 2,25 trilioni di dollari al debito nazionale, secondo i calcoli condivisi in esclusiva con Fortune dalla Peter G. Peterson Foundation. Questo periodo rispecchia approssimativamente il primo anno di ritorno in carica del presidente Donald Trump, essendo l’ultimo giorno lavorativo prima dell’Inauguration Day dello scorso anno e il giorno più recente per il quale sono disponibili dati. Il balzo da 37 trilioni di dollari a 38 trilioni di dollari in soli due mesi, tra agosto e ottobre, è stato particolarmente significativo, con la Peterson Foundation che all’epoca lo aveva calcolato come il tasso di crescita più rapido al di fuori della pandemia. Michael A. Peterson, Ceo dell’organismo di controllo indipendente dedicato alla sostenibilità fiscale, ha dichiarato a Fortune all’epoca che “se sembra che stiamo accumulando debito più velocemente che mai, è perché è così”.
Per quanto riguarda il confronto tra queste cifre e le presidenze recenti, la Peterson Foundation ha fornito calcoli (di seguito) per ogni anno solare nell’ultimo quarto di secolo, rivelando che il presidente Joe Biden detiene l’anno di maggiore crescita del debito nazionale al di fuori della pandemia, con quasi 2,6 trilioni di dollari nel 2023. Il presidente Trump detiene di gran lunga il record, con quasi 4,6 trilioni di dollari di crescita del debito nazionale verificatisi durante l’anno della pandemia del 2020, quando si è verificata un’ingente spesa federale sotto forma di misure di sostegno economico.
Trump e Biden insieme detengono i primi cinque anni con il più alto indebitamento, due per Trump e tre per Biden, in cinque degli ultimi sei anni. Sebbene i dati non siano corretti per l’inflazione, nel complesso Trump e Biden hanno all’incirca raddoppiato il tasso di accumulo del debito sotto la presidenza di Barack Obama e triplicato, persino quadruplicato, il tasso di crescita sotto la presidenza di George W. Bush, a seconda del mandato preso in considerazione. A dire il vero, sia Bush che Obama hanno presieduto le conseguenze della Grande Recessione del 2008, con gli esperti che ancora discutono se le loro risposte fiscali siano state sufficientemente incisive.
I costi degli interessi sul debito esplodono
L’impennata del debito sta avvenendo proprio mentre i costi degli interessi su quel debito stanno diventando una delle spese in più rapida crescita per Washington. La voce specifica per gli interessi netti nel bilancio federale ammontava a 970 miliardi di dollari per l’anno fiscale 2025, ma il Congressional Budget Office (Cbo) ha calcolato che, includendo la spesa per i pagamenti degli interessi netti sul debito pubblico, questa cifra ha superato per la prima volta la soglia dei mille miliardi di dollari. Il Committee for a Responsible Federal Budget, un altro organismo di controllo apartitico, prevede un pagamento degli interessi di mille miliardi di dollari all’anno da qui in poi.
Trump ha ripetutamente sostenuto che il suo ambizioso programma tariffario sarà sufficiente a mitigare il peso del debito, presentando i dazi sulle importazioni come una sorta di magica fonte di entrate per Washington. I dati del Tesoro mostrano che i dazi stanno generando entrate significativamente maggiori rispetto a prima, probabilmente nell’intervallo tra i 300 e i 400 miliardi di dollari all’anno, ma anche proiezioni ottimistiche suggeriscono che tali somme coprano solo una frazione dei costi annuali degli interessi e una quota ancora più piccola della spesa federale totale. Mentre Trump si ritirava da molte delle sue minacce tariffarie – prima del picco di gennaio 2026 da lui minacciato in relazione al suo desiderio di acquisizione della Groenlandia da parte degli Stati Uniti – il Cbo ha calcolato che anche 800 miliardi di dollari di riduzione del deficit prevista erano svaniti.
Allo stesso tempo, l’amministrazione ha promesso di condividere parte di tali entrate tariffarie direttamente con le famiglie attraverso un “dividendo” proposto di 2.000 dollari per ogni americano, un impegno che, secondo le stime di analisti indipendenti, potrebbe costare circa 600 miliardi di dollari all’anno e ampliare ulteriormente il deficit, se non compensato altrove. Gli economisti affermano che la combinazione – maggiore indebitamento, tassi di interesse elevati e nuovi impegni permanenti – rischia di bloccare deficit strutturali che mantengono il debito in crescita più rapidamente dell’economia nel suo complesso.
Il “tallone d’Achille” degli Stati Uniti
I mercati finanziari stanno prendendo atto della situazione. Mentre Washington mette all’asta centinaia di miliardi di dollari in nuovi titoli del Tesoro ogni settimana, i rendimenti delle obbligazioni e dei titoli a lungo termine sono aumentati, riflettendo sia le condizioni monetarie più restrittive sia il malcontento degli investitori riguardo all’enorme volume di prestiti statunitensi. Recenti analisi di Deutsche Bank e di altri istituti hanno descritto il crescente debito americano come un “tallone d’Achille” che potrebbe rendere il dollaro e l’economia in generale più vulnerabili agli shock, in particolare con l’intensificarsi delle tensioni geopolitiche e delle lotte tariffarie.
Queste preoccupazioni sono amplificate dalla prospettiva di future recessioni o emergenze che potrebbero costringere il governo a indebitarsi ulteriormente, oltre all’attuale livello di base già elevato. Le agenzie di rating e gli istituti di credito internazionali non hanno lanciato alcun allarme immediato sulla solvibilità degli Stati Uniti, ma hanno sempre più evidenziato i rischi fiscali nelle loro previsioni, evidenziando l’aumento dei deficit e un sistema politico che ha faticato a imporre la disciplina.
Gli elettori stanno prestando attenzione
Se c’è una cosa su cui gli americani sono ancora ampiamente d’accordo, è che il problema del debito pubblico è importante. Un recente sondaggio sponsorizzato dalla Peterson Foundation ha rilevato che circa l’82% degli elettori afferma che il debito pubblico è una questione importante per il Paese, anche se rimangono divisi su quali programmi tagliare o quali tasse aumentare.
Trump si è inizialmente candidato promettendo di cancellare il debito pubblico nel tempo; un decennio dopo, dopo il suo ritorno al potere, quella cifra è invece salita a livelli record. Mentre l’amministrazione si prepara per un altro anno di governo – e un’altra stagione di scontri fiscali a Capitol Hill – la domanda si sta spostando dal fatto che il debito pubblico stia crescendo troppo rapidamente a quanto a lungo la più grande economia mondiale possa continuare a superare il proprio bilancio.
L’articolo originale è su Fortune.com
