Quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi contro l’Iran in questi ultimi giorni, provocando una risposta militare in tutto il Medio Oriente, le preoccupazioni sono aumentate vertiginosamente, passando dal costo umanitario a quello macroeconomico. Per quanto riguarda quest’ultimo, gli analisti hanno osservato attentamente i segnali che indicano che l’Iran potrebbe interrompere l’approvvigionamento globale di petrolio, spingendo di conseguenza i prezzi al rialzo.
Negli Stati Uniti, questo sarebbe un risultato sgradevole. Gli elettori, già provati dall’aumento dei prezzi causato dalla pandemia e poi tormentati dalle preoccupazioni relative agli aumenti delle tariffe doganali, sono nervosi per qualsiasi ulteriore minaccia alla sostenibilità economica.
Jamie Dimon, amministratore delegato di J.P. Morgan, condivide la loro preoccupazione. Come molti suoi colleghi di Wall Street, non è convinto che un conflitto in Iran aumenterà in modo significativo il costo della vita negli Stati Uniti, a meno che non si protragga oltre il mese circa suggerito dal presidente Trump.
Intervenendo alla conferenza annuale globale della società, Dimon ha avvertito che l’inflazione potrebbe rivelarsi la ‘zappa sui piedi’. Secondo il veterano di Wall Street, è improbabile che il proverbiale ‘cattivo odore’ dell’economia venga innescato da un conflitto in Medio Oriente da solo; tuttavia, il rischio aumenta quanto più a lungo si protraggono le operazioni militari.
Dimon ha condiviso il suo pensiero con vari media, ma ha spiegato a Bloomberg: “Consideriamo il rischio, l’ampia gamma di risultati possibili, e ci sono risultati negativi. Uno di questi sarebbe l’inflazione, che io chiamo ‘la peste alla festa’. È in calo, ma sembra essersi stabilizzata intorno al 3%. Se qualcosa la fa aumentare – e questo è solo un esempio, si possono considerare i prezzi delle cure mediche, dei materiali da costruzione, delle assicurazioni, dei salari – l’inflazione è un fattore importante. Non si tratta solo del petrolio, quindi diremmo che questo aggiungerà un po’, un pochino all’inflazione”.
L’azione militare in Medio Oriente potrebbe rivelarsi inflazionistica a causa delle interruzioni delle rotte commerciali. L’Iran si affaccia sia sul Golfo Persico che sul Golfo di Oman e, in particolare, sullo stretto di Hormuz, che collega i due mari. Il petrolio proveniente dal Kuwait, dal Qatar, dall’Arabia Saudita e dagli Emirati Arabi Uniti deve passare attraverso lo stretto di Hormuz per essere esportato in tutto il mondo: circa 20 milioni di barili al giorno secondo i dati del 2024.
Se il petrolio riuscisse ad attraversare lo stretto, ci sarebbe un altro problema: dopo gli attacchi all’Iran, l’esercito Houthi con base nello Yemen ha minacciato di lanciare attacchi contro le navi che attraversano il Mar Rosso. Il Mar Rosso è una rotta commerciale vitale tra Oriente e Occidente, situata tra i continenti africano e asiatico. Si immette nel Canale di Suez, che conduce al Mar Mediterraneo, il che significa che se le navi non possono attraversare il Mar Rosso a sud, dove confina con lo Yemen, dovrebbero invece deviare intorno al continente africano.
Parlando alla CNBC, Dimon ha ribadito la sua ‘teoria della puzzola’, ma ha approfondito il suo pensiero su come l’inflazione dell’Iran da sola si rivelerebbe. Il 69enne ha aggiunto che in uno scenario ‘isolato’, l’Iran non aumenta in modo significativo i rischi di inflazione, ma ha aggiunto: “Questo momento aumenterà leggermente i prezzi del gas e se non si protrarrà a lungo, non avrà un forte impatto inflazionistico. Se invece dovesse protrarsi a lungo, sarebbe diverso”.
La guerra in Iran è un nuovo grattacapo per la Fed
Gli speculatori erano già indecisi sul fatto che la Fed avrebbe deciso un altro taglio dei tassi nella riunione di questo mese. L’ultimo rapporto sull’occupazione è risultato migliore del previsto e il presidente Trump sta portando avanti il suo programma tariffario a ritmo sostenuto, nonostante la battuta d’arresto causata dalla recente sentenza della Corte Suprema.
Inoltre, come ha scritto l’economista Tuan Nguyen, “i dati sui prezzi alla produzione non sono un buon segno per quanto riguarda l’inflazione”. L’indice dei prezzi alla produzione è aumentato dello 0,5% a gennaio, secondo quanto riportato dal Bureau of Labor Statistics, segnando una tendenza al rialzo da ottobre.
Anche prima dell’aggiornamento, Nguyen ha scritto: “Non ci sono presupposti per un taglio dei tassi nel breve termine, a meno di shock imprevisti. A nostro avviso, luglio sarebbe probabilmente la data più vicina per riesaminare le condizioni di un taglio dei tassi. Da qui a luglio, vediamo più venti favorevoli alla spesa che venti contrari e, di conseguenza, più ragioni per un aumento dell’inflazione che per un suo calo”.
L’Iran potrebbe essere stato il colpo di grazia. Al momento, il barometro FedWatch del CME valuta al 97% la probabilità che la riunione tra due settimane mantenga invariati i tassi.
Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com.
