La nomina di un cosiddetto presidente ombra per la Fed (la Federal Reserve americana) ben prima che Jerome Powell si dimetta da capo della banca centrale, potrebbe avere un esito dai risvolti pirotecnici.
All’inizio del mese il presidente Donald Trump ha detto che la sua scelta per sostituire Powell arriverà “molto presto” e venerdì ha persino giurato di scegliere qualcuno che farà ciò che lui ha chiesto alla Fed per mesi.
“Non metterò al suo posto qualcuno manterrà i tassi allo stesso livello o qualsiasi altra cosa”, ha detto Trump. “Metterò qualcuno che vuole tagliare i tassi”.
Questo arriva dopo ripetuti insulti e appellativi rivolti a Powell, che si è astenuto dall’abbassare i tassi, citando la tenuta dell’economia e il rischio che i dazi di Trump possano riaccelerare l’inflazione. Il mandato di Powell scade nel maggio 2026 e la transizione tipica verso un nuovo presidente è di circa tre o quattro mesi, il che significa che in circostanze normali il sostituto verrebbe nominato a gennaio del prossimo anno.
Nominando il nuovo presidente molto prima di tale data, il candidato potrebbe in teoria convincere i mercati ad allentare le condizioni finanziarie, ad esempio riducendo i rendimenti obbligazionari, prima di assumere l’incarico e minare la comunicazione di Powell nei suoi ultimi mesi. Ma in pratica, il risultato potrebbe essere il caos.
Il professore di Princeton Alan Blinder, che è stato vicepresidente della Fed negli anni Novanta, ha dichiarato alla Cnn che una presidenza ombra è “un’idea assolutamente orribile” perché i mercati si troverebbero ad affrontare contemporaneamente posizioni potenzialmente molto diverse. “Se non seguono la stessa linea, cosa che sembra probabile, questo causerà solo confusione nei mercati”, ha avvertito.
Analogamente, Michael Brown, senior research strategist di Pepperstone, ha affermato in una nota che una presidenza ombra sarebbe autolesionista e creerebbe “una retorica politica caotica, indebolendo ulteriormente la trasmissione delle politiche”.
Inoltre, la percezione di una maggiore influenza politica sulla Fed potrebbe provocare un’accelerazione dei deflussi dal dollaro e dai titoli del Tesoro americano, facendo salire i rendimenti e gli altri costi di finanziamento.
“Infine, e probabilmente la cosa più fastidiosa per Trump, è che tutte queste assurdità rendono ancora più alta la soglia per un taglio dei tassi da parte della Fed, data la crescente pressione esterna e il desiderio di preservare l’indipendenza della politica”, ha aggiunto Brown.
I funzionari della Fed sono soliti attenersi all’attività della Banca centrale e non esprimersi sulla politica, sulle politiche della Casa Bianca o sulle proposte di legge del Congresso. D’altra parte, essi custodiscono con cura la reputazione della Fed di essere indipendente dalle pressioni politiche.
Blinder ha segnalato il rischio che un presidente ombra della Fed possa creare una grande prova di forza all’interno del Federal Open Market Committee, che di solito è guidato dal consenso e che fissa i tassi.
“Se lui o lei contraddice ciò che Powell sta dicendo, questo aggraverà il Fomc, i cui membri saranno quasi tutti ancora presenti quando il nuovo presidente subentrerà”, ha spiegato alla Cnn. “Aprirebbe la porta a una rivolta aperta o silenziosa contro il presidente, cosa rara nella storia della Fed”.
Alla Fed sta già emergendo uno scisma. I governatori nominati da Trump, Christopher Waller e Michelle Bowman, hanno detto che un taglio dei tassi a luglio potrebbe essere giustificato, mentre Powell e altri politici hanno affermato che sono necessari altri mesi di dati per prendere una tale decisione.
Nel frattempo, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha minimizzato l’idea di un presidente ombra della Fed in un’intervista alla Cnbc di venerdì, ma ha anche sottolineato che il mandato di Adriana Kugler come governatore della Fed scade all’inizio del 2026. “Quindi c’è la possibilità che la persona che diventerà presidente venga nominata a gennaio, il che significherebbe probabilmente una nomina a ottobre o novembre”, ha detto.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
