La Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi mercoledì, resistendo alle pressioni del presidente Donald Trump. La Fed, sebbene abbia abbassato i tassi diverse volte lo scorso autunno, ha mantenuto la linea durante gli ultimi quattro incontri del Federal Open Market Committee. Anche mercoledì ha fatto lo stesso, mantenendo i tassi d’interesse tra il 4,25% e il 4,5%, in calo rispetto al picco degli ultimi due anni ma ancora più alti rispetto ai livelli pre-COVID, compresi tra l’1,5% e l’1,75%. Nella sua decisione, la Fed ha citato la bassa disoccupazione e un mercato del lavoro solido come motivi per lasciare invariati i tassi.
La decisione di mercoledì ha incluso due voti contrari da parte dei governatori della Fed Michelle Bowman e Christopher Waller. È la prima volta in oltre 30 anni che due governatori dissentono nella stessa riunione.
Nelle sue dichiarazioni preparate di mercoledì, il presidente della Fed Jerome Powell ha detto che il tasso dei fondi federali era “moderatamente restrittivo”, aggiungendo che la Fed ha bisogno di ulteriori dati sugli effetti dei dazi prima di passare a un tasso più neutrale.
L’economia statunitense ha mantenuto una certa resilienza nonostante gli avvertimenti degli analisti su un imminente caos finanziario, in parte causato dai dazi imposti da Trump. Il tasso di disoccupazione è leggermente calato al 4,1% a giugno ed è rimasto sostanzialmente stabile negli ultimi 12 mesi. Nel frattempo, la crescita annualizzata del PIL del secondo trimestre è aumentata del 3%, recuperando dal calo dello 0,5% del primo trimestre.
Questa combinazione di disoccupazione stabile e ritorno alla crescita del PIL ha probabilmente influenzato la preferenza della Fed per mantenere invariati i tassi, nonostante lo scetticismo recente sui dati pubblicati dal Bureau of Labor Statistics, ha affermato Luke Tilley, ex consigliere della Fed di Philadelphia ed economista capo di Wilmington Trust.
“Quando vedono che il tasso di disoccupazione rimane basso, che il PIL è tornato in positivo, e che non ci sono problemi imminenti, allora sono molto riluttanti a tagliare, o anche solo a dire che taglieranno, perché è molto più difficile tornare indietro una volta che l’hanno detto e i mercati si muovono di conseguenza”, ha detto Tilley a Fortune.
Allo stesso tempo, il PIL mostra una certa debolezza se si considerano i componenti fondamentali della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali, ha detto Van Hesser, stratega capo presso la Kroll Bond Rating Agency, sempre a Fortune. L’inflazione core, che esclude i prezzi di cibo ed energia, è aumentata al 2,9% a giugno, rispetto al 2,8% del mese precedente.
Powell ha dichiarato mercoledì che la Fed è determinata a fare in modo che l’aumento recente dell’inflazione non diventi permanente.
“Un’ipotesi di base ragionevole è che questi siano aumenti di prezzo una tantum. Naturalmente, alla fine non si trasformeranno in inflazione, perché ci assicureremo che non accada. Faremo in modo, con i nostri strumenti, che ciò non si trasformi da un aumento di prezzo isolato a un’inflazione seria”, ha affermato.
Anche se le preoccupazioni sulla disoccupazione sono state in primo piano per la Fed negli ultimi mesi, segnali potenziali di rallentamento della crescita stanno portando più equilibrio nel rispetto del duplice mandato della Fed, ha detto Hesser.
Le politiche tariffarie di Trump probabilmente peseranno su consumatori e imprese nella seconda metà dell’anno, e la Fed probabilmente attenderà ulteriori dati per valutarne gli effetti. Tuttavia, Hesser ha affermato che nonostante il mantenimento dei tassi mercoledì, ritiene che la Fed taglierà i tassi più avanti nel corso dell’anno, possibilmente durante l’ultima riunione dell’anno, a dicembre.
“Mi aspetto che oggi si senta qualche commento che riconosca che i rischi di inflazione e quelli per il mercato del lavoro – ovvero la crescita – stanno trovando un miglior equilibrio, il che prepara il terreno per ciò che ci aspettavamo: tagli ai tassi nel quarto trimestre – due tagli di 50 punti base”, ha detto.
Mentre l’amministrazione Trump continua a negoziare accordi commerciali con i suoi alleati, tra cui, più recentemente, con l’UE, la minaccia dei dazi e i loro effetti sull’inflazione preoccupano gli osservatori del mercato. Mercoledì, Trump ha annunciato che imporrà un dazio del 25% sulle importazioni dall’India a causa degli alti dazi del paese sui beni statunitensi. Trump ha anche affermato che l’India acquista gran parte del suo equipaggiamento militare e dell’energia dalla Russia, fatto che secondo lui giustificherebbe una “penalità” non specificata.
Durante la conferenza stampa di mercoledì, Powell ha minimizzato i recenti accordi raggiunti dall’amministrazione Trump con i suoi partner commerciali.
“Stiamo imparando sempre di più. Non sembra che siamo vicini alla fine di questo processo. Non spetta a noi giudicare, ma sembra che ci sia ancora molto da vedere”, ha detto.
Fin da prima della sua elezione a presidente nel novembre 2016, Trump ha costantemente criticato Powell e la Fed per non aver abbassato i tassi d’interesse abbastanza rapidamente. Di recente, Trump ha intensificato la sua retorica, esprimendo ripetutamente il desiderio che Powell si dimetta e insultandolo come “Mr. Ritardatario”. Il presidente ha anche colto l’occasione di una ristrutturazione programmata della sede della Federal Reserve a Washington D.C. per umiliare pubblicamente Powell e suggerire una sua possibile rimozione.
Powell ha detto mercoledì che la visita del Presidente alla Fed la scorsa settimana è stata “molto costruttiva” nonostante la retorica sempre più aggressiva di Trump.
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