Secondo un’analisi di Moody’s, la crescita della spesa negli Stati Uniti dopo la pandemia arriva quasi interamente dalle famiglie più ricche. L’80% della popolazione con redditi medio-bassi ha solo tenuto il passo con l’inflazione. Il capo economista di Moody’s, Mark Zandi, avverte che l’economia è sempre più legata ai grandi redditi. La loro ricchezza continua a crescere, mentre le vendite al dettaglio restano solide nonostante la crescita occupazionale debole e i prezzi più alti. Se ti sembra che l’economia non funzioni per te, probabilmente è così. I dati mostrano che l’80% della popolazione ha semplicemente speso in linea con l’inflazione dall’inizio della pandemia. È il 20% più ricco a trainare la crescita. Zandi ha aggiornato i dati sulla spesa per fascia di reddito relativi al secondo trimestre del 2025, usando le indagini della Federal Reserve su finanze e consumi delle famiglie.
Il divario che si allarga
L’analisi di Moody’s mostra che la distanza tra i redditi più alti e quelli medio-bassi si sta ampliando, soprattutto dall’ultimo trimestre del 2022. “Non è un mistero se molti americani sentono che l’economia non funziona per loro”, scrive Zandi. “Chi guadagna meno di circa 175.000 dollari l’anno ha solo mantenuto la spesa in linea con l’inflazione.” Il 20% più ricco ha fatto molto meglio. E la fascia più alta, pari al 3,3% della popolazione, ha fatto “molto, molto, molto meglio”. Partendo da un indice base di 100 (pari alla spesa nel quarto trimestre del 1999), il capo economista di Moody’s mostra che i redditi più alti hanno portato la spesa a circa 170 punti. Per i redditi medio-bassi, l’aumento si ferma a circa 120 punti. Ma anche l’indice dei prezzi al consumo è cresciuto nello stesso modo.
Un’economia dipendente da pochi
Questo significa che la spesa reale, al netto dell’inflazione, non è cresciuta. In pratica, la crescita effettiva della spesa arriva da un gruppo molto ristretto di persone. L’andamento dell’economia dipende quindi dai loro redditi e dalla loro fiducia. “I dati mostrano chiaramente che l’economia americana è sostenuta dai più benestanti”, scrive Zandi. “Finché continueranno a spendere, la recessione si può evitare. Ma se diventano più cauti, per qualsiasi motivo, l’economia rischia grosso.” Il fatto che l’economia dipenda da una minoranza può preoccupare. Ma, al momento, i più ricchi non rischiano certo di rimanere senza liquidità. Secondo la Federal Reserve, la ricchezza si sta concentrando sempre di più.
I ricchi sempre più ricchi
Nel primo trimestre del 2025, la metà meno ricca della popolazione possedeva beni per 4.000 miliardi di dollari, in lieve aumento rispetto ai 3.840 miliardi dell’anno precedente. La fascia dal 50% al 90% della popolazione aveva 48.490 miliardi, contro i 47.020 miliardi di un anno prima. La concentrazione vera è però nella parte più alta della scala. Nel primo trimestre 2025 il 90%-99% possedeva 58.380 miliardi, il 99%-99,9% aveva 27.200 miliardi e lo 0,1% più ricco da solo deteneva 22.190 miliardi, oltre cinque volte la ricchezza totale della metà più povera. E la crescita continua. Nel primo trimestre del 2024, queste stesse fasce possedevano rispettivamente 56.370 miliardi, 26.030 miliardi e 21.190 miliardi.
Consumi ancora forti, ma attenzione ai prezzi
Nonostante le difficoltà, i consumi non rallentano. La crescita occupazionale sta perdendo forza e i prezzi salgono, ma i consumatori continuano a spendere. Martedì il Dipartimento del Commercio ha comunicato che ad agosto le vendite al dettaglio sono cresciute dello 0,6%, superando le attese. Le vendite “core” sono salite dello 0,7%, mentre luglio resta confermato a +0,5%. Secondo Tuan Nguyen, economista di RSM US, la spinta è arrivata da una stagione di ritorno a scuola molto forte. “Gli americani non smettono di spendere finché non sono costretti a farlo”, ha scritto Nguyen in una nota. “Il mercato del lavoro si è un po’ indebolito, ma la crescita dei redditi e la solidità dei bilanci familiari sostengono ancora la domanda.”
Il rischio di un calo nei prossimi mesi
Nguyen però lancia un avvertimento. Negli ultimi tre mesi, la crescita della spesa è stata gonfiata dall’aumento dei prezzi. L’inflazione potrebbe aver rappresentato fino alla metà dell’incremento. A questo si aggiunge un altro fattore: l’anticipo degli acquisti per aggirare nuovi dazi doganali. Questo potrebbe causare un brusco calo nei consumi tra settembre e ottobre, quando torneranno i timori sui dazi. “Le acque sembrano calme, ma non siamo ancora arrivati a riva”, conclude Nguyen.
L’articolo originale è su Fortune.com
