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É possibile sostituire Hong Kong?

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Le lunghe quarantene per la pandemia da Covid-19 ad Hong Kong e i nuovi limiti alle libertà civili hanno danneggiato l’immagine dell’ex colonia britannica come “Città mondiale dell’Asia”, innescato un esodo di espatriati e alimentato l’ambizione delle città rivali di sostituire Hong Kong come principale centro finanziario della regione.

Ma detronizzare Hong Kong come capitale finanziaria dell’Asia non sarà facile. Nessuna delle tre città più frequentemente citate come potenziali alternative – Singapore, Tokyo e Shanghai – può eguagliare la combinazione unica di attributi culturali e commerciali di Hong Kong. Tutte, per ragioni diverse, non risultano particolarmente attrattive per i talenti globali.

Singapore

Consideriamo Singapore, spesso citata come il rifugio più probabile per le migliaia di dirigenti espatriati che sono fuggiti da Hong Kong negli ultimi due anni. Come Hong Kong, Singapore è un’ex colonia britannica con un codice commerciale britannico e un aeroporto di livello mondiale con facili collegamenti con altre città asiatiche. L’inglese e il cinese sono ampiamente parlati. Gli standard scolastici internazionali sono elevati, le tasse sono basse. Il sud-est asiatico è diventato una destinazione d’affari sempre più attraente per le aziende occidentali. E, a differenza di Hong Kong, Singapore ad aprile ha revocato le restrizioni alle frontiere introdotte all’inizio della pandemia di Covid per consentire l’ingresso a tutti i viaggiatori vaccinati.

Eppure, come riportato di recente da Bloomberg, l’afflusso di banchieri a Singapore da Hong Kong si è rivelato “più un rivolo che un diluvio”. Le aziende globali che cercano di spostare il personale a Singapore affermano di aver incontrato una resistenza inaspettata da parte delle autorità di immigrazione sotto forma di requisiti per i visti più severi, nuove restrizioni alle assunzioni e altri ostacoli burocratici. I cessionari che hanno ottenuto i visti affermano che stanno lottando per trovare un alloggio, con i prezzi degli affitti per le proprietà private affittate da espatriati in aumento fino al 40% nell’ultimo anno. I nuovi arrivati ​​a Singapore sono spesso sbalorditi nello scoprire che, se vogliono acquistare un’auto in città, devono prima fare un’offerta su un “certificato di idoneità” rilasciato dallo stato che questo mese è costato addirittura 82 dollari, in aggiunta al prezzo dell’auto stessa. A Singapore, le auto di fascia media possono costare cinque volte tanto quanto negli Stati Uniti: una Toyota Camry ,ad esempio, viene venduta al dettaglio per 132.000 dollari, rispetto ai 28.000 dollari negli Stati Uniti.

Per banchieri e broker, il più grande svantaggio di Singapore è il suo mercato azionario. La borsa di Singapore ospita meno di 700 società con una capitalizzazione di mercato totale inferiore a 700 miliardi di dollari; La borsa di Hong Kong ha più di 2.500 società e una capitalizzazione di mercato di oltre 5 trilioni.

Tokio
Tokyo è stata il centro finanziario dominante della regione fino all’implosione della bolla speculativa giapponese negli anni ’90. Sia i leader del governo centrale che quello metropolitano di Tokyo hanno affermato di volere che Tokyo rivendichi la sua vecchia posizione di capitale finanziaria dell’Asia. Non è un obiettivo irragionevole. Tokyo, con 38 milioni di abitanti, è la città più popolosa dell’Asia, la capitale della terza economia più grande del mondo e sede di 47 aziende Fortune Global 500. Tokyo vanta la rete di treni e metropolitane più puntuali del mondo. Una volta gli affitti e i prezzi degli immobili erano alle stelle, ma sono diminuiti costantemente negli ultimi decenni e ora sono significativamente inferiori a quelli di Hong Kong. E il calo del 20% dello yen rispetto al dollaro USA quest’anno è un potenziale vantaggio per i banchieri espatriati pagati in biglietti verdi.

Ma questi considerevoli vantaggi sono annullati dal fatto che Tokyo ha pochi residenti stranieri e pochi giapponesi parlano lingue straniere. La Borsa di Tokyo, con 2.200 società e una capitalizzazione di mercato di oltre $ 5 trilioni, è paragonabile a quella di Hong Kong, ma include solo quattro società non giapponesi. La lunga stagnazione economica del Giappone lo ha reso una destinazione poco attraente per gli investitori globali e la borsa di Tokyo ha scarso appeal per gli investitori che cercano di scommettere su una crescita continua in Cina.

Ma, per i banchieri, i broker e i gestori patrimoniali globali, il vero rompicapo sono le tasse. L’aliquota massima dell’imposta sul reddito delle persone fisiche in Giappone è del 55%. Le plusvalenze, non tassate a Hong Kong e Singapore, sono percepite come reddito in Giappone.

Shanghai
Nel 2009, Zhou Xiaochuan, allora governatore della banca centrale cinese, disse a un importante forum finanziario cinese che “la Cina ha bisogno di un centro finanziario internazionale” e che Shanghai era il miglior candidato. Lo skyline di Shanghai, che ha fatto germogliare i grattacieli negli anni ’90 e 2000, ora fa la sua parte. La Borsa di Shanghai, con una capitalizzazione di mercato di 7 trilioni di dollari, è la terza più grande al mondo e ospita 85 aziende Fortune Global 500.

Ma Shanghai, come Tokyo, funziona quasi esclusivamente come mercato per aziende e investitori nazionali. Per i finanzieri, gli svantaggi di aprire un negozio a Shanghai sono numerosi e significativi. In cima alla lista c’è l’impegno della Cina per un approccio “Covid-zero” per combattere il coronavirus, lasciando i residenti a rischio di blocchi estesi in tutta la città in caso di un focolaio minore. I confini della Cina rimangono effettivamente chiusi ai viaggiatori non cinesi. Il fatto che la Cina abbia un firewall digitale per bloccare l’accesso a Internet a siti Web esteri non aiuta; il muro può essere scavalcato utilizzando una VPN, ma le connessioni sono lente e inaffidabili.

Le aliquote fiscali più elevate nella Cina continentale sono quasi pari a quelle in Giappone. Il sistema legale cinese è opaco e imprevedibile. Le borse continentali, sebbene enormi, sono dominate da investitori al dettaglio non sofisticati e spesso si comportano più come casinò che come mercati. Un altro svantaggio significativo: i severi controlli sui capitali della Cina significano che gli investitori stranieri che traggono profitto dalla borsa di Shanghai non possono portare i loro soldi a casa.

Il titolo originale è disponibile su Fortune.com

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