I critici di Jerome Powell e del Federal Open Market Committee (Fomc) hanno sostenuto che il cambiamento di posizione della Fed sulla tempistica del taglio del tasso di base è stato tutt’altro che coerente.
Essi si soffermano sul il taglio del tasso di riferimento avvenuto a dicembre, quando Powell e i suoi colleghi hanno deciso di abbassarlo nonostante l’inflazione fosse al 2,9%, superiore al tasso registrato da marzo a giugno di quest’anno. Inoltre, il tasso di disoccupazione era a un livello relativamente simile a quello attuale.
Tuttavia, nel 2025, nonostante le crescenti pressioni da parte della Casa Bianca e degli economisti, Powell ha finora rifiutato di allentare i tassi d’interesse.
Sebbene tutti i membri del Fomc siano consapevoli di questa retorica, Michelle Bowman è stata l’ultima a sollevare la questione.
“A mio avviso, è importante che l’approccio del comitato alle decisioni di politica monetaria sia coerente nel tempo, soprattutto quando ci troviamo di fronte a condizioni economiche mutevoli”, ha affermato Bowman questo fine settimana in un discorso al Kansas Bankers Association 2025 Ceo and Senior Management Summit, tenutosi a Colorado Springs.
Le dichiarazioni di Bowman sono ancora più interessanti se si considera che è stata una delle due dissenzienti dalla recente decisione della Fed sul tasso di base. Mentre il Fomc ha deciso di mantenere il tasso tra il 4,25% e il 4,5%, Bowman aveva indicato prima della riunione che avrebbe preferito un abbassamento di tale cifra.
Parlando in Colorado, ha aggiunto: “Riconosco e apprezzo che altri membri del Fomc possano vedere le cose in modo diverso e che fossero più propensi a lasciare invariato l’intervallo obiettivo per il tasso di riferimento. Mi impegno a collaborare con i miei colleghi per garantire che la politica monetaria sia adeguatamente posizionata per raggiungere i nostri duplici obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi. Nel frattempo, continuerò a monitorare attentamente i dati e le informazioni in arrivo, mentre le politiche dell’amministrazione, l’economia e i mercati finanziari continuano ad evolversi”.
Domande sulle motivazioni, e persino sulla natura politica delle decisioni del Fomc sono state sollevate da voci influenti a Washington, D.C. Sebbene Powell abbia a lungo sostenuto che la Fed non sia influenzata in alcun modo dalla politica e abbia difeso con fermezza la sua indipendenza da tali influenze, gli osservatori continuano a chiedersi: perché tagliare nel 2024 e non ora?
Ad esempio, l’ex segretario al Commercio di Trump, Wilbur Ross, ha dichiarato a Fortune il mese scorso: “Powell non ha avuto alcuna difficoltà a ridurre i tassi di interesse. È solo da quando Trump è entrato in carica che è diventato molto più cauto”.
Ha aggiunto: “Chiunque sia alla Fed è, dopotutto, un essere umano, e gli esseri umani hanno preferenze politiche, hanno preferenze economiche, quindi la parola ‘indipendente’ non significa necessariamente che si baserà solo sui fatti”.
Fiducia nei dati
Bowman, vicepresidente della Fed per la supervisione, ha anche lasciato intendere che lei (e potenzialmente altri membri del Fomc) potrebbero aver perso un po’ di fiducia nei dati chiave che aiutano a informare il processo decisionale.
“Ho discusso molte volte in passato del fatto che, negli ultimi anni, i dati mensili sul mercato del lavoro siano diventati sempre più difficili da interpretare, in parte a causa del calo dei tassi ravvisato nei sondaggi e delle mutevoli dinamiche dell’immigrazione e della creazione netta di imprese”, ha affermato Bowman.
“È fondamentale che i dati ufficiali statunitensi riflettano accuratamente i cambiamenti ciclici o strutturali del mercato del lavoro in tempo reale, in modo da poter fare affidamento con maggiore sicurezza su questi dati per l’elaborazione delle politiche monetarie ed economiche”.
L’avvertimento arriva dopo un rapporto scioccante del Bureau of Labor Statistics (Bls), che ha rivelato che il mercato del lavoro statunitense è in condizioni molto peggiori di quanto si credesse in precedenza.
Il Dipartimento del Lavoro ha riferito il 1° agosto che il numero di posti di lavoro è cresciuto di soli 73.000 unità il mese scorso, ben al di sotto delle previsioni di circa 100.000.
Ma le revisioni al ribasso per i mesi precedenti hanno allarmato ancora di più gli investitori, rivelando che il mercato del lavoro si è quasi fermato durante la primavera.
Il dato di maggio è stato ridotto da 144.000 a 19.000, mentre quello di giugno è stato tagliato da 147.000 a soli 14.000, con una riduzione complessiva di 258.000 unità. Il guadagno medio negli ultimi tre mesi è ora di soli 35.000.
Trump ha risposto licenziando Erika McEntarfer, commissario del Bls, sollevando interrogativi sull’influenza dello Studio Ovale sui dipartimenti che si occupano dei dati.
Bowman ha aggiunto: “Rimango cauto nel dare troppo peso ai dati pubblicati, ma ritengo che le ultime notizie sulla crescita economica, sul mercato del lavoro e sull’inflazione siano coerenti con i maggiori rischi per il nostro doppio mandato in materia di occupazione.
”La mia sintesi delle proiezioni economiche include tre tagli per quest’anno, in linea con le mie previsioni dello scorso dicembre, e gli ultimi dati sul mercato del lavoro rafforzano la mia opinione. Vorrei ribadire, tuttavia, che la politica monetaria non segue un percorso prestabilito. Ad ogni riunione del Fomc, i miei colleghi ed io prenderemo le nostre decisioni sulla base delle nostre valutazioni dei dati in arrivo e delle implicazioni e dei rischi per le prospettive, guidati dagli obiettivi del doppio mandato della Fed di massima occupazione e prezzi stabili”.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
