Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha tracciato un quadro netto di un mercato del lavoro che, in superficie, sembra solido — con un tasso di disoccupazione al 4,3% e una spesa dei consumatori robusta — ma che sotto sotto sta perdendo slancio. Una volta corretti gli errori statistici nei dati sui salari, ha detto durante la conferenza stampa di mercoledì dopo la riunione del FOMC, “la creazione di posti di lavoro è praticamente vicina allo zero”.
Ha collegato questo rallentamento, almeno in parte, a ciò che gli amministratori delegati stanno ormai dichiarando apertamente agli investitori: l’AI consente di fare di più con meno persone.
Powell ha osservato che “un numero significativo di aziende” ha recentemente annunciato licenziamenti o blocchi delle assunzioni, molte delle quali citano esplicitamente l’AI come causa.
“Molto spesso parlano dell’AI e di ciò che può fare”, ha detto Powell ai giornalisti dopo la decisione della Fed di tagliare i tassi d’interesse, avvertendo che i grandi datori di lavoro stanno segnalando di non aver bisogno di aumentare l’organico per anni. “Stiamo osservando la situazione con grande attenzione”, ha aggiunto.
I commenti arrivano mentre la Fed ha ridotto i tassi di interesse di un quarto di punto, portandoli a un intervallo compreso tra il 3,75% e il 4%, citando “rischi al ribasso per l’occupazione” nonostante l’inflazione resti elevata. Powell ha affermato che l’economia statunitense continua a espandersi a un “ritmo moderato”, anche se l’occupazione rallenta. Ha descritto la spesa come una delle “principali fonti di crescita dell’economia”, trainata dalle aziende che costruiscono data center e altre infrastrutture legate all’intelligenza artificiale.
Powell ha anche respinto l’idea che tutta questa spesa stia creando una nuova bolla speculativa. Ha tracciato una netta distinzione tra l’attuale boom degli investimenti e l’era delle dot-com, sottolineando che “queste aziende generano effettivamente utili”. Questi progetti, ha aggiunto, non sono particolarmente sensibili ai tassi di interesse, poiché riflettono scommesse di lungo periodo su una maggiore produttività.
Allo stesso tempo, Powell ha sottolineato che il boom crea un dilemma di politica monetaria per la Fed. L’AI e l’automazione stanno aumentando la produttività, ma permettono anche alle aziende di fare di più con meno lavoratori, rendendo il mercato del lavoro più debole anche se il PIL resta positivo.
“Abbiamo rischi al rialzo per l’inflazione e rischi al ribasso per l’occupazione”, ha detto. “È una situazione molto difficile per una banca centrale, perché una di queste condizioni richiede tassi più bassi, l’altra tassi più alti.”
Un mercato diviso in due
Le recenti dichiarazioni aziendali illustrano l’avvertimento di Powell. Questa settimana Amazon ha annunciato il licenziamento di 14.000 dirigenti intermedi — circa il 4% della sua forza lavoro impiegatizia — per “eliminare livelli organizzativi”. I tagli arrivano in parallelo con i massicci investimenti del gruppo nell’AI. Anche Target, Paramount e altre grandi aziende hanno seguito con tagli propri.
Secondo un rapporto di Challenger, Gray & Christmas, i datori di lavoro statunitensi hanno annunciato finora quasi 946.000 licenziamenti dall’inizio dell’anno — il totale più alto dal 2020 — di cui oltre 17.000 esplicitamente legati all’AI e altri 20.000 all’automazione.
“La creazione di posti di lavoro è molto bassa, e il tasso con cui i disoccupati trovano un impiego è molto basso”, ha dichiarato Powell.
Il fenomeno è così diffuso che alcuni economisti hanno coniato un nuovo termine — la “Grande Ghiacciata” (“Great Freeze”) — per descrivere le difficili condizioni del mercato del lavoro. Con la disoccupazione tra i neolaureati sopra il 5% — e l’AI che minaccia di automatizzare i lavori d’ufficio di livello iniziale — molti giovani della Generazione Z scelgono di prolungare gli studi universitari come “pausa strategica”.
Questo equilibrio precario — investimenti forti ma occupazione debole — è ora al centro delle decisioni della Fed. Powell ha affermato che l’economia somiglia sempre più a una “forma a K”, con le famiglie ad alto reddito e le grandi imprese che beneficiano dei mercati azionari in crescita e dei guadagni di produttività legati all’AI, mentre i consumatori a basso reddito riducono la spesa sotto il peso dell’aumento dei costi.
Ha citato testimonianze di grandi rivenditori e aziende di beni di consumo che descrivono un’“economia biforcata”, in cui gli americani più benestanti continuano a spendere liberamente, mentre quelli con redditi più bassi si orientano verso prodotti più economici. “I consumatori della fascia inferiore stanno avendo difficoltà, comprano meno e si spostano verso prodotti a costo inferiore”, ha detto Powell, sottolineando che gli effetti diseguali della crescita rendono l’equilibrio della Fed ancora più complesso.
“Non esiste un percorso privo di rischi per la politica monetaria”, ha concluso Powell. “Stiamo cercando di gestire con la massima attenzione la tensione tra i nostri obiettivi di occupazione e inflazione.”
L’articolo originale è disponibile su Fortune.com.
