La rabbia di Donald Trump nei confronti di Jerome Powell si è rinnovata a causa dei ritardi nei tagli dei tassi di interesse, dopo che una drastica revisione ha ridotto la crescita dell’occupazione negli Stati Uniti di 911.000 unità dal 2024, alimentando le critiche di Trump alla Fed e amplificando le tensioni politiche in vista della riunione di settembre della Federal Reserve.
Per mesi, Trump ha espresso apertamente la sua frustrazione nei confronti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell per essere arrivato “troppo tardi” a tagliare i tassi, e ha appena ricevuto nuove munizioni nell’ultima revisione dei dati sull’occupazione. Il Bureau of Labor Statistics (Bls) rivede regolarmente i suoi dati sull’occupazione ogni agosto, ma la correzione di quest’anno è inaspettatamente drastica: da marzo 2024 a marzo 2025, gli Stati Uniti hanno creato circa 911.000 posti di lavoro in meno rispetto a quanto precedentemente riportato, un calo molto più significativo di quanto temuto dagli economisti. Il Bls, ovviamente, ha scioccato i mercati a luglio, quando ha rivisto al ribasso la crescita dei posti di lavoro a maggio e giugno 2024 di 258.000 unità, spingendo Trump a licenziare immediatamente, e in modo controverso, la responsabile dei dati Erika McEntarfer.
La tempistica, che precede di pochi giorni la decisione della Fed sui tassi, mette Powell sotto una pressione pubblica straordinaria. Ciò suggerisce che il rallentamento inizialmente rivelato dal rapporto sull’occupazione di luglio sia in realtà iniziato mesi prima, durante gli ultimi giorni della presidenza di Joe Biden e le elezioni presidenziali che hanno visto la rielezione di Trump. Bradley Saunders, economista per il Nord America di Capital Economics, con sede a Londra, ha osservato che la ripartizione mostra revisioni di ampia portata, con i maggiori declassamenti in vari settori dei servizi. Tempo libero e ospitalità hanno registrato un calo di 15.000 unità al mese, i servizi professionali e alle imprese di 13.000 unità e il commercio al dettaglio di 10.000 unità. “Considerando i servizi come l’ultimo baluardo della crescita occupazionale, questo non è di buon auspicio per la salute generale del mercato del lavoro”, ha aggiunto.
Pochi minuti prima della pubblicazione della revisione, Trump ha pubblicato un’altra dichiarazione critica nei confronti di Powell su Truth Social, scrivendo che Powell ha “fatto un pessimo lavoro da quando ha adattato l’obiettivo di inflazione al 2%. È troppo basso, è troppo rigido, hanno seguito dati che sono stati ritardati di anni”. Trump ha aggiunto che auspica che la Fed utilizzi “fonti di informazione moderne”.
L’argomentazione di Trump è in linea con la tesi sugli investimenti di Mike Wilson di Morgan Stanley, il quale ritiene che una “recessione progressiva” abbia interessato diversi settori dell’economia dal 2022 al 2025, e che le analisi tradizionali dei dati non ne abbiano colto l’effettiva esistenza.
L’impatto della revisione dell’occupazione
La revisione del benchmark del Bls rimodella significativamente la narrazione sulla salute del mercato del lavoro statunitense nell’ultimo anno. Il rapporto sull’occupazione di agosto, pubblicato la scorsa settimana, ha mostrato solo 22.000 nuove posizioni, quasi tutte nel settore sanitario e dei servizi di supporto; altri settori sono rimasti stagnanti, amplificando i timori che la crescita occupazionale al di fuori del settore sanitario possa presto svanire del tutto con l’entrata in vigore dei tagli a Medicaid a ottobre.
La revisione al ribasso, unita alla debole tendenza delle assunzioni, contribuisce a un crescente senso di “stagflazione“: un mix tossico di lenta crescita dell’occupazione e inflazione persistentemente elevata. Si prevede che i prezzi al consumo di agosto, in uscita giovedì, mostreranno un’ulteriore impennata, aggiungendo ulteriore pressione sia sulla Fed che sulla Casa Bianca.
La campagna di Trump sta accogliendo i dati rivisti per mettere in discussione sia la leadership di Powell che l’affidabilità delle statistiche governative. Mentre gli esperti insistono sul fatto che la revisione annuale del Bls sia apolitica e coerente, i sostenitori di Trump sostengono che sia la prova di problemi più profondi, che si tratti di incompetenza burocratica o di interferenza politica. Il Segretario al Commercio Howard Lutnick, un alleato di Trump, ha promesso un imminente “boom occupazionale” una volta implementato il programma di investimenti della nuova amministrazione. Per ora, la revisione probabilmente rafforzerà le richieste di tagli dei tassi più aggressivi e di responsabilizzare Powell.
Nel frattempo, i funzionari della Casa Bianca si trovano ad affrontare crescenti critiche per un mercato del lavoro che appare sempre più fragile. Un sondaggio condotto lunedì dalla Fed di New York ha mostrato che la fiducia nel trovare nuova occupazione è ai minimi da quando è iniziato il monitoraggio nel 2013.
La risposta del mercato
Wall Street è ossessionata dalla revisione del Bls e dalle sue implicazioni per la politica della Fed. Gli investitori sperano che la brusca correzione al ribasso induca un sostanziale taglio dei tassi alla prossima riunione, con alcuni che scommettono su un taglio “jumbo” di mezzo punto, sebbene il consenso preveda una riduzione più moderata di 25 punti base.
Questo mette Powell in una situazione difficile: mantenere la credibilità attenendosi al processo della banca centrale, o cedere alle crescenti tensioni politiche ed economiche. In entrambi gli scenari, la forte opposizione di Trump e un’altra sconvolgente revisione dei dati sull’occupazione aumentano la posta in gioco per una decisione della Fed, con implicazioni sia sulla politica che sui mercati e su Main Street.
Mentre Trump strumentalizza i dati sull’occupazione per intensificare gli attacchi a Powell, l’attenzione si sposta sull’imminente decisione della Fed sui tassi e sulla risposta della Casa Bianca alla crescente ansia tra lavoratori e investitori. Con l’aumento dell’incertezza economica, i dati rivisti sull’occupazione aggiungono nuovo combustibile a una controversia che va avanti da tempo.
L’articolo originale è su Fortune.com
FOTO: Chip Somodevilla/Getty Images
