Il settore globale dei media vive una fase di trasformazione storica. Secondo Bank of America (BofA) Global Research, Warner Bros. Discovery (WBD) si trova al centro di un cambio di rotta che riguarda la valutazione degli asset e le strategie dei grandi gruppi. L’azienda attira offerte da tre attori chiave: Paramount Skydance (PSKY), Netflix (NFLX) e Comcast (CMCSA). Per BofA questo interesse apre la strada a un riassetto profondo dell’intero settore.
Gli scenari sul tavolo sono diversi. PSKY punta a un’acquisizione totale. CMCSA valuta una fusione più complessa. Ma BofA vede in Netflix il player con più vantaggio strategico. Un eventuale acquisto di WBD permetterebbe a Netflix di “colpire tre obiettivi con un solo movimento” e di rafforzare la posizione conquistata dopo anni di “guerre dello streaming”.
Il gioiello della corona
Il forte interesse per WBD nasce soprattutto dal valore del suo asset principale: gli Studios Warner Bros. La libreria di proprietà intellettuale di WBD include Harry Potter, DC Comics, Game of Thrones e molti altri titoli iconici. Per BofA questo catalogo rappresenta un “gioiello della corona”, uno dei più preziosi al mondo. Gli analisti, guidati da Jessica Reif Ehrlich, stimano il valore potenziale dell’intera WBD intorno ai 30 dollari per azione, contro i poco più di 24 registrati al momento dell’analisi.
Netflix guarda soprattutto agli asset legati agli Studios e allo streaming. L’operazione supererebbe i 70 miliardi di dollari e segnerebbe un cambio di strategia. Netflix passerebbe dalla costruzione di franchise originali all’acquisto di universi narrativi già consolidati. La piattaforma domina negli abbonati, ma non possiede un archivio paragonabile a quello dei grandi colossi tradizionali. Le IP di WBD offrono sbocchi in parchi tematici, videogiochi, merchandising e teatro. Creare un nuovo Harry Potter richiede anni. Acquistarlo garantisce ritorni immediati e più sicuri, con potenziale per reboot, prequel e nuovi capitoli.
Per BofA, una libreria così profonda resta irraggiungibile per Netflix con la sola produzione interna. E un suo ingresso nel catalogo Netflix cambierebbe l’equilibrio globale: “Se Netflix compra Warner Bros., le guerre dello streaming finiscono”.
La tripla mossa
Il primo effetto riguarda WBD stessa. Netflix ingloberebbe gli Studios e la piattaforma HBO Max. A quel punto diventerebbe la potenza dominante di Hollywood, con un vantaggio competitivo impossibile da eguagliare per chiunque non appartenga al mondo Big Tech.
Secondo Nielsen, Netflix oggi controlla il 18% del tempo di visione streaming negli USA. HBO Max aggiunge un altro 3%. Insieme supererebbero Disney (11%) e Prime Video (8%). Solo YouTube manterrebbe una quota maggiore, pari al 28%.
Netflix continuerebbe a distribuire film Warner Bros. anche in sala. La scelta segnerebbe un cambio rispetto alla politica storica della piattaforma, che ha sempre evitato le uscite cinematografiche su larga scala. Greta Gerwig e la sua “Narnia” rappresentano già un primo segnale di apertura con uscite limitate in IMAX. Un’acquisizione di WBD potrebbe spingere ancora più in quella direzione.
Gli altri due “obiettivi” di Netflix
Il secondo e il terzo effetto riguardano i concorrenti diretti. Per BofA, un accordo di questo tipo metterebbe sotto pressione Paramount Skydance e NBCUniversal. Le due aziende faticano già a competere con i margini operativi di Netflix o con gli ecosistemi dei giganti tecnologici come Amazon. Un raid di Netflix su WBD comprometterebbe le ambizioni globali di Paramount+ e Peacock.
Il momento risulta critico soprattutto per Comcast. L’azienda si prepara a scorporare i canali via cavo in declino in una nuova società chiamata Versant, mentre Peacock fatica a crescere e non è disponibile fuori dagli Stati Uniti.
Il rapporto non affronta i nodi antitrust. Paramount rincorre WBD da quasi un anno e può contare sull’influenza della famiglia Ellison, molto vicina alla Casa Bianca. Larry Ellison, fondatore di Oracle, resta un attore centrale nel mondo della tecnologia e dell’AI. Se suo figlio David, oggi alla guida del rilancio di CBS News, riuscisse a portare WBD dentro Paramount, cambierebbe radicalmente il profilo del gruppo.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
