L’economia statunitense appare leggermente più solida di quanto molti si aspettassero guardando al 2026. Il mercato del lavoro però mostra segnali di fragilità. E anche uno dei gruppi più ottimisti dell’ultimo anno inizia a perdere fiducia. Secondo i dati preliminari dell’indagine di gennaio sulla fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan, diffusi venerdì, il sentiment negli Usa è leggermente migliorato nelle ultime settimane. L’indice è salito a 54, da 52,9 del mese precedente. Il recupero riflette timori in graduale attenuazione sugli effetti dei dazi. Le aspettative di inflazione a un anno restano ai minimi da gennaio dello scorso anno.
Il miglioramento, però, si scontra con una fiducia in calo nel mercato del lavoro. Un fattore particolarmente sensibile per le famiglie ad alto reddito, spiega Joanne Hsu, economista e direttrice delle indagini dell’ateneo. Il regime di “né assunzioni né licenziamenti” che ha caratterizzato l’ultimo anno inizia a vacillare. Il pessimismo si insinua anche nei segmenti più alti della società americana.
“Mentre le aspettative sul lavoro restano sostanzialmente stabili per i consumatori a basso reddito, tra quelli più abbienti il deterioramento è evidente”, dice Hsu a Fortune. “I consumatori con redditi e livelli di istruzione più elevati mostrano preoccupazioni crescenti per ciò che sta accadendo nel mercato del lavoro”.
Hsu sottolinea che la fiducia dei consumatori in Usa è diminuita in generale. I dati di dicembre restano preliminari e verranno aggiornati con la pubblicazione definitiva entro fine mese. Le rilevazioni precedenti indicano però che nel corso del 2025 il sentiment è calato in modo marcato tra i redditi più alti negli usa. Il sondaggio divide le risposte in tre gruppi di reddito. Il terzo più ricco rientra nel livello più alto. Tra gennaio e novembre dello scorso anno, la fiducia è scesa del 29,8% nel gruppo a reddito più basso e del 27,6% in quello intermedio. Tra i più ricchi il calo ha raggiunto il 32,1%.
Le paure sul lavoro spingono il calo della fiducia
Nell’ultimo anno la maggior parte degli americani ha affrontato inflazione e rincari di case, cibo ed elettricità. I redditi più alti, spesso più esposti ai mercati finanziari, hanno invece beneficiato dei record di Wall Street. Con la Borsa in forte crescita, il 10% più ricco delle famiglie ha accumulato migliaia di miliardi di dollari di nuova ricchezza. Questo divario ha alimentato l’idea di un’economia “a K”, con gli asset finanziari a favorire i più ricchi e l’inflazione a pesare sui più vulnerabili.
Nel rapporto di novembre dell’Università del Michigan, Hsu aveva segnalato un’eccezione nel calo della fiducia. Tra i consumatori con le maggiori partecipazioni azionarie, l’ottimismo era salito dell’11% in quel mese.
Quell’entusiasmo però sembra affievolirsi. A dicembre i posti di lavoro non agricoli sono aumentati di sole 50.000 unità, secondo i dati diffusi la scorsa settimana dal Bureau of Labor Statistics. Nel 2025 l’economia statunitense ha creato appena 584.000 posti di lavoro, contro i 2 milioni del 2024. È il peggior dato fuori da una recessione dai primi anni Duemila.
Un mercato del lavoro più debole crea problemi soprattutto ai lavoratori white collar. In questi settori la disoccupazione non è esplosa, ma le assunzioni restano di fatto congelate da oltre un anno. Le aziende frenano, soprattutto sui profili junior, tra incertezza economica e timori legati all’AI. L’ansia per il posto di lavoro è diffusa e ora emerge anche nei dati.
Nell’ultimo rapporto dell’Università del Michigan, le preoccupazioni sulla stabilità occupazionale negli usa nei prossimi cinque anni e sul potenziale di guadagno risultano “particolarmente elevate” tra i consumatori con redditi e titoli di studio più alti, spiega Hsu.
Altre indagini confermano il quadro. Secondo un sondaggio di agosto della Federal Reserve di New York, la paura di restare senza lavoro nell’arco di un anno ha toccato i massimi tra i redditi più elevati già la scorsa estate. La settimana scorsa Morning Consult ha registrato un calo di 10,5 punti nel sentiment tra i consumatori che guadagnano più di 100.000 dollari l’anno.
“I consumatori ad alto reddito sembravano immuni a ciò che accadeva intorno a loro, poi a fine dicembre il racconto è cambiato in modo netto”, spiega a Fortune John Leer, capo economista di Morning Consult. “Negli ultimi dieci giorni abbiamo visto il calo di fiducia più forte tra i redditi elevati dai tempi della pandemia”.
Aggiornamento 12 gennaio 2026: l’articolo è stato aggiornato con un commento di Morning Consult.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com.
