Il dollaro ha perso il 10,48% del suo valore rispetto alle altre valute nell’indice DXY dall’inizio dell’anno. Le valute di solito si muovono l’una rispetto all’altra in frazioni di punto percentuale, quindi si tratta di un crollo di valore relativamente massiccio. Il dollaro era in calo dello 0,55% questa mattina, al momento della stesura di questo articolo.
E, come avrete intuito, il responsabile è il presidente Donald Trump.
Nelle ultime 24 ore ha fatto perdere al dollaro un altro 0,3%, secondo il Financial Times, dopo che il Wall Street Journal ha riportato che Trump sta valutando la possibilità di nominare un sostituto del presidente della Federal Reserve Jerome Powell già a settembre. Il mandato di Powell scade a maggio e avere un sostituto designato in agguato minerebbe gravemente la sua autorità.
Questo è un problema per gli investitori, che considerano Powell un economista serio e cauto, che opera indipendentemente dai desideri politici di Trump.
Antonio Ruggiero di Convera ha dichiarato questa mattina ai clienti: “Il fugace sostegno al dollaro, nato dalle tensioni geopolitiche e dal suo tradizionale fascino di bene rifugio, è praticamente svanito. A ciò si aggiunge un catalizzatore politico: un articolo del Wall Street Journal ha indicato che il presidente Donald Trump potrebbe accelerare la nomina del prossimo presidente della Federal Reserve, alimentando le speculazioni su un ciclo accelerato di tagli dei tassi. Quindi i fattori negativi per il dollaro si stanno accumulando”.
Trump odia Powell perché Powell ha rifiutato di abbassare i tassi di interesse. In una serie di post su Truth Social, Trump ha ripetutamente insultato Powell e gli ha dato dei nomignoli. Powell è una “persona molto stupida e testarda”, ha scritto Trump nel suo ultimo post. “Pagheremo per la sua incompetenza per molti anni a venire”.
Powell si trova in una posizione difficile perché il tasso di inflazione negli Stati Uniti è ancora superiore al 3%. Infatti, la politica tariffaria di Trump è generalmente considerata inflazionistica perché aumenta il prezzo dei beni importati. L’obiettivo della Fed è un tasso del 2%. Se Powell abbassasse i tassi (attualmente al 4,25%), in teoria l’inflazione peggiorerebbe ulteriormente.
È probabile che Trump voglia avere garanzie che il suo prossimo candidato alla Fed abbasserà i tassi di interesse. Il calo del dollaro è quindi un segnale che gli investitori sono nervosi perché temono che la politica monetaria statunitense finisca nelle mani di qualcuno che non capisce, o non si cura, di come funziona l’inflazione.
Ciò potrebbe creare un conflitto straordinario tra il presidente della Fed e il resto del Federal Open Markets Committee, che fissa il tasso di interesse obiettivo, secondo una nota pubblicata questa mattina dall’analista di UBS Paul Donovan.
“Solo la convenzione impedisce alla Fed di scavalcare il presidente: un membro di chiara nomina politica potrebbe essere ignorato dal FOMC. La minaccia più grave all’indipendenza della politica sarebbe rappresentata non necessariamente da qualcuno che fosse un evidente fantoccio politico di Trump, ma che comunque fosse influenzato dalle sue istruzioni”.
E poi c’è il mercato obbligazionario. Il FT ha riportato questa mattina che gli investitori stanno fuggendo dai titoli obbligazionari statunitensi a lungo termine perché temono che il One Big Beautiful Bill di Trump aumenterà il debito federale oltre la capacità di sostegno dell’economia statunitense.
I deflussi netti dai titoli obbligazionari a lungo termine hanno raggiunto gli 11 miliardi di dollari nel secondo trimestre, “il tasso più rapido dall’apice della pandemia di COVID-19 cinque anni fa, poiché il crescente debito americano offusca l’attrattiva di uno dei mercati più importanti al mondo”, ha riportato il quotidiano.
Il mercato obbligazionario sostiene il valore del dollaro. Se i prezzi delle obbligazioni diminuiscono, anche il dollaro seguirà lo stesso andamento.
“È il sintomo di un problema molto più grande. C’è molta preoccupazione a livello nazionale e da parte della comunità degli investitori stranieri riguardo al possesso di titoli a lungo termine del Tesoro”, ha dichiarato Bill Campbell di DoubleLine al FT.
Nel frattempo, le azioni ignorano tutto questo dramma. L’S&P 500 sembra pronto a tentare oggi un altro assalto al suo massimo storico di 6.144,15. Al momento della stesura di questo articolo, i futures sull’S&P 500 erano in rialzo dello 0,36%.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
