La scorsa settimana gli investitori hanno vacillato, mentre cercavano di superare la crisi che l’intelligenza artificiale probabilmente causerà in tutti i settori industriali a livello globale, con ulteriori difficoltà che potrebbero verificarsi questa settimana. Ma la resa dei conti era prevedibile, ha sostenuto Deutsche Bank in una nota ai clienti questa mattina, perché rappresenta un riaggiustamento di aspettative forse eccessivamente ottimistiche.
I titoli tech, in particolare, hanno subito un crollo a causa delle crescenti preoccupazioni che i modelli linguistici di grandi dimensioni possano sostituire le attuali offerte di servizi. Anche le aziende dei settori legale, IT, della consulenza e della logistica sono state colpite. JPMorgan ha scritto la scorsa settimana che circa 2.000 miliardi di dollari sono stati cancellati dalla sola capitalizzazione di mercato delle aziende AI, una realtà che fino a due settimane fa, secondo Jim Reid di Deutsche, era puramente accademica.
Una svendita a 13 cifre è qualcosa su cui Reid specula da tempo, dicendo ai clienti: “Per mesi, la mia opinione pubblica è stata che nessuno sa veramente chi saranno i vincitori e i perdenti a lungo termine di questa straordinaria tecnologia. Eppure, ancora a ottobre, i mercati stavano implicitamente scontando un mondo in cui quasi tutte le aziende tecnologiche ne sarebbero uscite vincitrici.
“Nelle ultime settimane abbiamo assistito all’emergere di una differenziazione più realistica all’interno del settore tecnologico, ma questa rivalutazione si sta ora diffondendo nell’economia più ampia con una velocità sorprendente”.
Reid non è stato il solo a sospettare che gli investitori avessero forse dipinto l’intero mercato azionario (e in generale l’economia in generale) con lo stesso pennello ottimistico. Alcuni speculatori hanno avanzato argomentazioni generali secondo cui le efficienze offerte dall’AI si tradurranno in guadagni per la stragrande maggioranza delle aziende, mentre altri hanno sostenuto che, sebbene l’AI non sia in una bolla, ci sono sacche di eccessivo ottimismo che potrebbero scoppiare.
Il Ceo di JPMorgan, Jamie Dimon, è di questa opinione, e ha spiegato al Fortune Most Powerful Women Summit dello scorso anno: “Dovreste usarla” (rivolgendosi a qualsiasi azienda in ascolto). Ma ha aggiunto una precisazione, affermando che nel 1996 “Internet era reale” e “si poteva guardare il tutto come se fosse una bolla”. Poi ha analizzato la vera differenza che vede, tra l’IA, da un lato, e l’IA generativa, dall’altro. È una distinzione importante, ha detto Dimon, aggiungendo che “alcuni prezzi degli asset sono alti, in una sorta di territorio di bolla”.
In effetti, Jeremy Siegel, Professore Emerito di Finanza presso la Wharton School dell’Università della Pennsylvania, ha sostenuto che tali cambiamenti dimostrano che gli investitori “si stanno ponendo le domande giuste”. Scrivendo per WisdomTree una settimana fa, dove ricopre il ruolo di economista senior, Siegel ha affermato: “Quando le aziende parlano di 200 miliardi di dollari di spese in conto capitale, i mercati dovrebbero analizzare attentamente i tempi di ammortamento, le dinamiche competitive e la possibilità di costruire fossati durevoli in un ambiente in cui la tecnologia si evolve a una velocità vertiginosa. Questa tensione spiega perché la leadership continuerà a ruotare anche se la storia secolare rimane intatta”.
Detto questo, Reid ha suggerito che il mercato potrebbe stare rivedendo i prezzi in modo eccessivamente zelante, sostenendo che la disruption nei settori della “vecchia economia” sembra eccessiva: “La vera sfida è che anche entro la fine dell’anno non avremo ancora prove sufficienti per identificare con sicurezza i vincitori e i perdenti strutturali. Questo lascia ampio spazio all’immaginazione degli investitori, sia ottimisti che pessimisti. Pertanto, grandi oscillazioni del sentiment continueranno a essere all’ordine del giorno”.
Le disruption provocate dalla cautela degli investitori nei confronti dell’intelligenza artificiale sono in contrasto con altri aggiustamenti del mercato, sostiene Ed Yardeni, perché si tratta di un ciclo che si autoalimenta.
Yardeni, presidente dell’apprezzato studio di ricerca economica che porta il suo nome, ha scritto nel fine settimana che l’intelligenza artificiale è come “pattinaggio di velocità sul ghiaccio”. Sebbene sia tipico che le rivoluzioni tecnologiche siano dirompenti, ha sostenuto il famoso economista, l’intelligenza artificiale ha il potenziale per spodestare i suoi stessi creatori. Ha sostenuto che l’AI ha la “capacità di scrivere codice software, incluso il codice di AI. Quindi può autoalimentarsi, con il nuovo codice che divora quello vecchio, rendendolo obsoleto molto rapidamente. Il ritmo dell’obsolescenza sembra procedere a velocità vertiginosa sia per l’hardware che per il software di AI, in particolare per gli LLM. Questo ritmo ha recentemente spaventato gli investitori, che hanno venduto le azioni di qualsiasi azienda che potesse essere negativamente influenzata dall’AI”.
L’articolo originale è su Fortune.com
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