Se l’anno scorso, in questo periodo, gli Stati Uniti fossero stati sul punto di aumentare del 145% i dazi sulle esportazioni dalla Cina, i mercati sarebbero entrati in crisi. La situazione sarebbe peggiorata ulteriormente se si fosse creduto che Pechino avrebbe applicato un aumento reciproco del 125%.
Avanti veloce al 2025, e la fine della pausa di 90 giorni del presidente Trump nella guerra commerciale con la Cina si avvicina senza particolari drammi.
I mercati si sono abituati, per usare un eufemismo, alla flessibilità delle scadenze della Casa Bianca. Gli investitori si sono talmente abituati ai cambiamenti di rotta che è stato coniato il termine “Taco” (Trump Always Chickens Out, Trump si tira sempre indietro) per descrivere il loro modo di scommettere sui mercati.
E lo Studio Ovale non ha deluso le aspettative. Lunedì la Casa Bianca ha annunciato di aver concordato con la Cina un ulteriore rinvio di tre mesi. Pertanto, i dazi reciproci rimarranno al livello ridotto del 30% per gli Stati Uniti e del 10% per la Cina.
Un tempo questa decisione sarebbe stata un salvataggio all’ultimo minuto, ma nel 2025 i mercati non hanno battuto ciglio. Prima dell’apertura delle contrattazioni a New York, i futures sull’S&P 500 sono stabili, dopo che ieri l’indice ha chiuso in ribasso dello 0,25%. Il Dow Jones ha chiuso in ribasso dello 0,45% e il Nadsaq dello 0,3%.
In Asia, invece di essere scossi dalle tensioni con i vicini occidentali, i mercati hanno registrato un andamento positivo. Il Nikkei 225 di Tokyo ha registrato un rimbalzo del 2,15% all’apertura, l’indice composito di Shanghai è salito dello 0,5% e l’indice Hang Seng di Hong Kong dello 0,25%.
L’Europa ha registrato un andamento relativamente piatto all’apertura: il Ftse 100 di Londra ha registrato un modesto aumento dello 0,27%, mentre il DAX tedesco ha registrato un calo dello 0,1%.
“Trump ha rinviato la scadenza odierna per l’aumento dei dazi sulle importazioni dalla Cina. I mercati se lo aspettavano”, ha osservato Paul Donovan di UBS ai clienti questa mattina.
Allo stesso modo, Jim Reid di Deutsche Bank ha scritto ai clienti martedì mattina che gli investitori guardano alla fine della settimana come fattore determinante per il mercato, mettendo in secondo piano il quasi incidente con la Cina.
“I mercati sono stati relativamente tranquilli nelle ultime 24 ore, in attesa dei dati sull’inflazione negli Stati Uniti e dell’attesissimo vertice Trump-Putin di venerdì”, ha affermato Reid.
“Un ostacolo per la settimana è stato superato, poiché ieri sera Trump ha prorogato di altri 90 giorni la tregua commerciale tra Stati Uniti e Cina. La scadenza precedente era prevista per oggi. Con gli investitori in attesa di sviluppi, ieri le principali classi di attività hanno registrato solo movimenti modesti, con l’S&P 500 (-0,25%) che ha chiuso in leggero ribasso, mentre i rendimenti dei Treasury a 10 anni (+0,3 pb) sono rimasti pressoché invariati durante tutta la giornata”.
Alcuni hanno difeso le posizioni altalenanti di Trump, sostenendo che la Casa Bianca ha fatto bene a dare più spazio ai suoi negoziatori. Il mese scorso, il Ceo di JPMorgan, Jamie Dimon, ha dichiarato durante un evento in Irlanda che Trump ha fatto bene a prorogare alcune scadenze, affermando: “Odio usare l’espressione ‘Taco trade’, perché penso che abbia fatto bene a tirarsi indietro”.
Ha aggiunto, secondo quanto riportato dal Financial Times: “Purtroppo, penso che ci sia compiacimento nel mercato”, che ora dipende da tali oscillazioni e ritardi nella politica.
Cambiamenti di rotta
Il punto cruciale dei negoziati durante il primo rinvio tra Washington e la Cina era il raggiungimento di un accordo sui minerali rari. A questo proposito, il rappresentante commerciale degli Stati Uniti Jamieson Greer ha affermato che i colloqui sono “a metà strada”.
Ma nonostante i segnali che indicano che le due nazioni si stanno avvicinando a un accordo, i modelli commerciali si sono già spostati verso una nuova realtà in cui i paesi collaborano in modo meno stretto. Resta da vedere se ciò porterà alla crescita interna tanto auspicata dal presidente Trump o semplicemente all’esportazione da paesi più economici.
Adam Slater, capo economista di Oxford Economics, ha fatto notare ieri ai clienti che i due cali più significativi delle importazioni negli Stati Uniti provengono dal Canada (dove le importazioni sono diminuite del 25% rispetto a gennaio) e dalla Cina, dove le importazioni sono diminuite del 50% rispetto a gennaio.
Slater ha aggiunto: “La quota della Cina nelle importazioni statunitensi si è dimezzata dall’inizio dell’anno, attestandosi appena al 7%. Considerando l’entità dei dazi imposti alla Cina, ciò non sorprende più di tanto. Tuttavia, va sottolineato che vi è una certa incertezza circa la reale portata dell’impatto dei dazi sulla Cina: i dati cinesi sulle esportazioni verso gli Stati Uniti mostrano un calo molto meno drastico, pari a circa il 25% da gennaio. Ciò potrebbe riflettere in parte il reindirizzamento delle merci cinesi attraverso altri paesi“.
L’economista ha osservato che i dazi sono ”molto disomogenei” tra i tassi nominali e quelli applicati a determinati paesi, a causa delle diverse tariffe settoriali e delle esenzioni. Solo questa settimana, ad esempio, Trump ha consentito ai produttori di chip Nvidia e Amd di vendere in Cina a condizione che condividano il 15% dei ricavi con il governo statunitense.
Resta da vedere come questo si inserirà nei negoziati sui dazi, ma Slater aggiunge: “Ciò che è chiaro è che l’ampia varietà di aliquote tariffarie tra i partner commerciali degli Stati Uniti implica un ampio margine di manovra per un cambiamento dei modelli commerciali, con gli importatori statunitensi che si allontanano dai paesi con dazi elevati come la Cina. Alcuni di questi cambiamenti potrebbero già essere visibili nei dati”.
Ecco una panoramica dell’andamento dei mercati prima dell’apertura di New York:
- L’S&P 500 ha chiuso ieri in ribasso dello 0,25%. I futures S&P sono rimasti invariati questa mattina, nel pre-mercato.
- Lo STOXX Europe 600 è rimasto invariato nelle prime fasi di negoziazione.
- Il FTSE 100 britannico era in rialzo dello 0,15% nelle prime contrattazioni.
- Il Nikkei 225 giapponese era in rialzo del 2,15%.
- Il CSI 300 cinese era in rialzo dello 0,5%.
- Il Nifty 50 indiano era in calo dello 0,4%.
- Il Bitcoin è sceso a 118.529 dollari.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
