Gli analisti di Wall Street restano convinti che il boom dell’intelligenza artificiale abbia ancora spazio per crescere. Anche se Sam Altman, amministratore delegato di OpenAI e figura centrale del settore, sembra meno sicuro.
Parlando con i giornalisti a cena la scorsa settimana, Altman ha paragonato l’attuale frenesia sull’AI alla bolla dot-com degli anni ’90, quando le valutazioni delle aziende internet schizzarono alle stelle prima di crollare.
“Quando scoppiano le bolle, le persone intelligenti si fanno prendere troppo dall’entusiasmo per un nocciolo di verità”, ha detto Altman, secondo quanto riportato da The Verge. “Se guardi alla maggior parte delle bolle della storia, come quella tecnologica, c’era qualcosa di reale. La tecnologia era davvero importante. Internet era un’enorme rivoluzione. La gente si è fatta prendere dall’euforia”.
Altman ha definito “folli” le valutazioni di alcune startup che raccolgono centinaia di milioni di dollari con solo tre dipendenti.
“Siamo in una fase in cui gli investitori nel complesso sono troppo eccitati per l’AI? La mia opinione è sì”, ha detto. “L’AI è la cosa più importante accaduta da molto tempo? Anche questa è la mia opinione”.
Ha avvertito che alcuni investitori rischiano di bruciarsi man mano che l’hype si sgonfierà, ma ha ribadito che il valore a lungo termine dell’intelligenza artificiale supererà le perdite di breve periodo. Ha anche ripetuto la parola “bolla” tre volte in 15 secondi, scherzando sul fatto che sarebbe diventata il titolo dei giornali.
Dan Ives di Wedbush, però, non si è lasciato scoraggiare dal tono più cauto di Altman. Ha detto a Fortune che la “Rivoluzione AI alimenterà un mercato rialzista tech per i prossimi 2-3 anni almeno”.
“Parliamo di trilioni investiti nella costruzione di questa Quarta Rivoluzione Industriale. Potrebbe esserci un eccesso in alcune aree del mercato privato, ma in definitiva non vediamo una bolla. Questo è un momento 1996, con ancora molta strada da fare, non un momento 1999”, ha scritto via email.
Anche Richard Saperstein, chief investment officer di Treasury Partners, ha minimizzato i rischi, notando che i colossi tecnologici restano il motore del mercato.
In una nota di lunedì riportata da Barron’s, ha scritto che le big tech “hanno guidato il mercato al rialzo e continueranno a dominare la performance”, citando le aspettative di crescita degli utili, il forte reinvestimento dei flussi di cassa e l’espansione della loro presenza globale.
Saperstein ha consigliato agli investitori di restare pienamente esposti alle azioni statunitensi, in particolare ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione. Ha indicato tra i fattori strutturali di sostegno la deregolamentazione, il ritorno delle produzioni in patria e il trattamento fiscale favorevole degli investimenti, che a suo avviso sosterranno sia la performance aziendale sia la crescita economica nei prossimi anni.
Nessun segnale di rallentamento della spesa
Gli investitori hanno avuto motivo di festeggiare nelle ultime settimane, grazie ai risultati trimestrali delle big tech che hanno superato le attese. Microsoft, Alphabet e Meta hanno registrato una forte crescita e non mostrano intenzione di frenare sull’AI.
I giganti tecnologici, tra cui Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta, hanno tutti aumentato le loro previsioni di spesa in conto capitale per soddisfare la crescente domanda di intelligenza artificiale. OpenAI di Altman non fa eccezione.
“Dovete aspettarvi che OpenAI spenda trilioni di dollari nella costruzione di data center in un futuro non troppo lontano”, ha detto Altman a The Verge. “E dovete aspettarvi che un sacco di economisti si mettano le mani nei capelli dicendo: ‘È folle, è irresponsabile’. E noi risponderemo: ‘Sapete cosa? Lasciateci fare il nostro lavoro’”.
Con l’impennata degli investimenti, crescono però i timori che la spinta all’AI stia superando la crescita sostenibile. Figure di spicco come Joe Tsai, cofondatore di Alibaba, e Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Associates, hanno espresso preoccupazione.
All’inizio dell’anno, Dalio ha avvertito che l’attuale ciclo di Wall Street somigliava “molto” a quello che precedette lo scoppio della bolla dot-com del 1998-99.
“C’è una nuova tecnologia che cambierà certamente il mondo ed avrà successo. Ma alcuni confondono questo con la certezza che anche gli investimenti avranno successo”, ha dichiarato al Financial Times.
In un rapporto dello scorso mese, Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management, è andato oltre, sostenendo che l’attuale boom dell’AI potrebbe superare la bolla internet degli anni ’90. Ha osservato che le dieci maggiori aziende dello S&P 500 oggi risultano più sopravvalutate rispetto ai fondamentali di quanto non lo fossero al picco dell’era dot-com.
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