Il conto alla rovescia è iniziato: l’economia globale ha quattro settimane, al massimo otto, per evitare di precipitare in recessione.
Questo è l’avvertimento di Mohamed El-Erian, ex Ceo di Pimco e presidente del Consiglio per lo Sviluppo Globale del Presidente Obama. Questa settimana, El-Erian ha affermato che il mondo “eviterà una recessione, a condizione – ed ecco il punto cruciale – a condizione che gli Stretti vengano riaperti nelle prossime quattro-otto settimane. Se non verranno riaperti entro questo lasso di tempo, la situazione sarà ben diversa”.
L’attenzione di El-Erian sugli Stretti è condivisa da tutto il mondo: ci si chiede quando l’offerta globale di petrolio tornerà alla normalità, con conseguente calo dei prezzi. Ma El-Erian è uno dei pochi ad essersi spinto oltre, indicando una tempistica precisa per la possibile trasformazione della situazione in una vera e propria contrazione economica.
Sulla questione della riapertura degli Stretti, tuttavia, non ci sono segnali di una rapida risoluzione. Vale la pena ricordare che, allo scoppio del conflitto tra Iran, Stati Uniti e Israele, a Wall Street si prevedeva in gran parte una risoluzione in poche settimane. Invece, la situazione di stallo si protrae ormai da tre mesi, con l’Iran (che confina con lo Stretto di Hormuz) che minaccia le navi che lo attraversano, soffocando l’approvvigionamento di petrolio in questa vitale regione mediorientale.
“Gli investitori stanno scontando un conflitto più prolungato”, ha osservato stamattina Jim Reid di Deutsche Bank, riferendosi al fatto che i future a lungo termine hanno raggiunto i massimi livelli dall’inizio del conflitto.
I consumatori stanno subendo le conseguenze più gravi del conflitto, ha affermato El-Erian, soprattutto in Europa e in Asia. Oltre all’accumulo strategico di riserve petrolifere, i consumatori stanno anche iniziando ad acquistare in preda al panico: in Giappone, ad esempio, i consumatori sono tornati all’abitudine, risalente all’era Covid, di fare scorte di carta igienica.
“Se la guerra continua, [il Regno Unito] e l’Europa diventeranno vulnerabili quanto l’Asia in questo momento”, ha dichiarato El-Erian a LBC. “Se andate in Asia ora, non sono preoccupati solo per il prezzo dei fertilizzanti o dell’energia. Sono preoccupati per la disponibilità fisica. Sono preoccupati di rimanere senza. La settimana scorsa è stato lanciato un allarme: l’Europa ha scorte di carburante per l’aviazione sufficienti solo per sei settimane, in base alle decisioni sulle scorte. L’ironia di tutto ciò è che gli Stati Uniti, che hanno iniziato la guerra, se la cavano meglio di chiunque altro in termini relativi, grazie alle loro risorse energetiche. Sono totalmente indipendenti dal punto di vista energetico e hanno un’economia molto agile”.
Gli Stati Uniti non sono invincibili
Se una recessione in Europa e in Asia sarebbe sufficiente a far precipitare gli Stati Uniti in una contrazione simile è una questione ipotetica, ma gli economisti americani sono già preoccupati per i fondamentali della crescita statunitense.
Sebbene gli Stati Uniti siano relativamente al riparo dall’inflazione petrolifera (sono diventati esportatori netti di energia nel 2019), lo scorso anno hanno comunque importato il 17% del loro fabbisogno energetico interno, secondo l’Energy Information Administration statunitense. Questo si aggiunge a un quadro già divergente per quanto riguarda i consumatori interni: l’emergere di un’economia a forma di “K”, in cui il divario tra chi si trova nella fascia di reddito più alta e chi in quella più bassa si sta ampliando.
Il capo economista di Moody’s, Mark Zandi, ha messo in guardia sugli effetti di tale spaccatura. In una nota di questa settimana, ha scritto che la crescita statunitense è “fragile”, spiegando: “Crescita sì, ma inferiore al tasso di crescita potenziale dell’economia e insufficiente a sostenere una crescita occupazionale significativa. La disoccupazione è ancora bassa, ma è in costante aumento e il tasso di partecipazione alla forza lavoro è in calo. Ovviamente, questa situazione non è sostenibile”.
Le prospettive all’inizio dell’anno sembravano più rosee, ha aggiunto, grazie agli stimoli del One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) e alle scommesse sui tagli dei tassi da parte della Fed per stimolare l’attività economica. Quest’ultima ipotesi appare ora sempre più improbabile.
È probabile che gli stimoli dell’OBBBA vengano annullati anche dal conflitto in Medio Oriente. Ricerche di Goldman Sachs e Morgan Stanley hanno entrambe rilevato che l’effetto a catena della guerra con l’Iran sui prezzi del petrolio ha quasi completamente annullato il più grande gettito fiscale per i consumatori degli ultimi anni e, per gli americani a basso reddito, il conto potrebbe essere in rosso.
“Anche se la guerra con l’Iran dovesse concludersi e i prezzi del petrolio dovessero calare rapidamente, le conseguenze saranno comunque negative: quest’anno non ci sarà alcuna ripresa del Pil né crescita dell’occupazione. La disoccupazione aumenterà ulteriormente e i già considerevoli rischi di recessione si aggraveranno”, ha aggiunto Zandi.
L’articolo originale è su Fortune.com
