Secondo i dati pubblicati mercoledì da ADP, le aziende private statunitensi hanno creato 122.000 nuovi posti di lavoro a maggio, superando le previsioni degli economisti, che si aspettavano circa 110.000 assunzioni. Si tratta del miglior dato da gennaio dello scorso anno. “Le assunzioni a maggio sono state distribuite in modo più ampio rispetto a quanto visto negli ultimi anni”, ha dichiarato Nela Richardson, capo economista di ADP, sottolineando che otto dei dieci principali settori economici hanno registrato una crescita dell’occupazione. Il dato segue la pubblicazione, martedì, del rapporto Jolts (Job Openings and Labor Turnover Survey), che ha mostrato un aumento delle offerte di lavoro a 7,6 milioni ad aprile, rispetto ai 6,9 milioni di marzo e al livello più alto degli ultimi due anni. Nel complesso, i dati di questa settimana – in attesa del rapporto ufficiale sull’occupazione previsto per venerdì – descrivono un mercato del lavoro che ha smesso di indebolirsi, nonostante il ritorno delle pressioni inflazionistiche. Una situazione che potrebbe complicare il lavoro del nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, tradizionalmente contrario ad aumentare i tassi d’interesse.
“Se per gran parte del 2025 c’era una dinamica negativa, oggi sembra essersi stabilizzata e ci sono prospettive di una ripresa della crescita occupazionale nel corso dell’anno”, ha dichiarato a Fortune Skanda Amarnath, direttore esecutivo di Employ America. Secondo l’economista, i segnali indicano un mercato che sta crescendo a un ritmo “non compatibile con una recessione”.
L’AI non è la spiegazione principale
Con il boom degli investimenti nell’intelligenza artificiale sullo sfondo, molti potrebbero pensare che l’AI sia la causa del miglioramento del mercato del lavoro o che presto finirà per eliminarne i benefici. Amarnath non è convinto né dell’una né dell’altra ipotesi. “Non credo sia evidente che l’intelligenza artificiale spieghi questi dati”, ha affermato.
Secondo lui, la ripresa è dovuta soprattutto a due fattori che non hanno nulla a che vedere con l’AI. Il primo è il ritorno delle assunzioni dopo anni di prudenza. Dopo aver assunto troppo personale all’uscita dalla pandemia, molte aziende hanno trascorso il periodo tra il 2022 e il 2025 riducendo gli organici e preparandosi a una possibile recessione. Ora, però, devono tornare ad assumere.
“Più a lungo rinvii le assunzioni mentre il lavoro produttivo continua ad accumularsi, più sarai costretto a recuperare prima o poi”, ha spiegato. “Altrimenti rischi di diventare meno competitivo”.
Il secondo fattore riguarda l’immigrazione. Gli effetti delle politiche di espulsione introdotte dall’amministrazione Trump nel 2025 stanno progressivamente diminuendo e, secondo Amarnath, l’immigrazione non rappresenta più un ostacolo significativo alla crescita dell’occupazione.
L’unico settore dove l’AI potrebbe pesare
Esiste però un comparto che potrebbe raccontare una storia diversa.
Il settore classificato da ADP come Information – che include editoria software, elaborazione dati e telecomunicazioni – ha perso 9.000 posti di lavoro a maggio, il peggior risultato tra tutti i comparti monitorati. I lavoratori rimasti hanno inoltre registrato gli aumenti salariali più bassi dell’economia, pari al 4%.
Tuttavia, Amarnath invita alla cautela nell’attribuire il fenomeno all’intelligenza artificiale. Secondo lui, la categoria comprende soprattutto attività legate ai media e all’editoria e non rappresenta in modo accurato il settore tecnologico. “È una classificazione molto poco utile se si vuole capire l’impatto dell’AI”, ha spiegato. Inoltre, nelle aree più strettamente legate alla tecnologia, le offerte di lavoro hanno ricominciato a crescere dopo una lunga fase di rallentamento.
Un mercato stabile ma ancora prudente
I dati mostrano comunque un mercato del lavoro che continua a muoversi con cautela. Dietro l’aumento delle offerte di lavoro registrato ad aprile, il numero effettivo di assunzioni è diminuito a 5,1 milioni, mentre il tasso di dimissioni volontarie è rimasto sostanzialmente stabile. È lo stesso schema che ha caratterizzato gran parte del 2025: poche assunzioni ma anche pochi licenziamenti.
“Questo fenomeno è ancora presente”, ha osservato Amarnath, “ma almeno non sta peggiorando”. Anche la distribuzione delle nuove offerte di lavoro è disomogenea. Secondo Indeed Hiring Lab, le offerte pubblicate dalle aziende più grandi sono superiori di oltre l’80% rispetto ai livelli pre-pandemia, mentre le piccole imprese continuano a mostrare una domanda debole.
I dati ADP raccontano però una storia diversa: le aziende con meno di 50 dipendenti hanno generato 67.000 dei 122.000 nuovi posti di lavoro creati a maggio.
La Fed potrebbe tornare ad alzare i tassi
Anche i salari raccontano una storia di raffreddamento ma non di crisi.
I lavoratori che sono rimasti nella stessa azienda hanno registrato aumenti salariali medi del 4,4%, invariati rispetto ad aprile. Chi ha cambiato lavoro ha ottenuto incrementi del 6,5%, in leggero calo rispetto al 6,6% del mese precedente. Secondo gli economisti, questo suggerisce che molti lavoratori preferiscono oggi la stabilità al rischio di cambiare impiego.
Il problema è che un mercato del lavoro più forte rende più difficile per la Federal Reserve giustificare eventuali tagli dei tassi. La banca centrale si riunirà il 16 e 17 giugno e i mercati si aspettano quasi unanimemente che i tassi restino fermi tra il 3,5% e il 3,75%.
Per Amarnath, però, la vera domanda riguarda i mesi successivi. Se l’inflazione non mostrerà segnali di miglioramento, la Fed potrebbe gradualmente abbandonare il proprio orientamento accomodante. “Entro luglio sarà difficile non adottare una posizione più orientata a un rialzo dei tassi”, ha affermato.
E se l’inflazione dovesse restare elevata, “si potrebbe facilmente arrivare a un aumento dei tassi già a settembre, ottobre o dicembre”.
Questo articolo è stato pubblicato su Fortune.com.
