Nonostante i pochi cambiamenti registrati mercoledì sui mercati azionari statunitensi, gli investitori hanno osservato attentamente l’andamento dei mercati.
L’indice S&P 500 ha chiuso la giornata a soli 51 punti dal suo massimo storico di 6.144 punti raggiunto il 19 febbraio. Il Dow Jones ha chiuso la giornata in calo di circa 106 punti, ma comunque al di sopra dei minimi registrati lunedì nel pomeriggio. Nel frattempo, l’indice Nadsaq, fortemente orientato al settore tecnologico, ha chiuso in rialzo dello 0,3% a 19.974 punti, sfiorando il massimo storico di 20.173 punti raggiunto il 16 dicembre 2024.
Il fatto che le azioni statunitensi non solo si stiano riprendendo dalla caduta di aprile, ma stiano anche tornando ai livelli record raggiunti prima delle politiche tariffarie del presidente Donald Trump, indica che i mercati potrebbero aver iniziato a riadattarsi all’era di maggiore incertezza in cui si trovano gli investitori.
I livelli complessivi di incertezza del mercato sono diminuiti rispetto ai picchi registrati subito dopo la politica tariffaria altalenante di Trump (un punto ribadito da Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, durante l’udienza al Congresso di martedì). Tuttavia, le condizioni di mercato non sono tornate alla routine monotona che gli investitori accolgono con favore.
D’altra parte, le numerose questioni che potrebbero turbare i mercati, dal Medio Oriente agli incombenti impatti inflazionistici causati dai dazi, a un progetto di legge di spesa governativa senza precedenti, sono in una fase di stallo. Certo, non sono state risolte, ma non sono nemmeno peggiorate.
Gli Stati Uniti hanno annunciato una tregua tra Israele e Iran. Trump ha smesso di abolire e reintrodurre dazi su base giornaliera come aveva fatto solo poche settimane fa. Gli Stati Uniti e la Cina sembrano lavorare a un accordo commerciale, ma non c’è nulla di concreto oltre all’abolizione dei dazi superiori al 100% che si erano imposti reciprocamente. Il disegno di legge sulla spesa, che farebbe schizzare alle stelle il deficit, è per ora intrappolato nel pantano del Congresso.
La settimana è iniziata con un crollo dei mercati azionari per i timori che il conflitto in Medio Oriente potesse interrompere i flussi di petrolio. Ma che differenza possono fare un paio di giorni.
Mercoledì i futures sul petrolio sono saliti dell’1,4% dopo il calo registrato all’inizio della settimana. Anche le azioni hanno registrato un calo simile nello stesso periodo. Dopo lo shock iniziale di lunedì, è seguita una reazione moderata e piuttosto sorprendente, ha osservato Jake Schurmeier, gestore di portafoglio presso Harbor Capital ed ex membro del Markets Group della Federal Reserve Bank di New York.
“Il premio di rischio sui mercati è durato solo cinque ore”, ha dichiarato Schurmeier a Fortune. “Penso che la risposta potrebbe essere che i mercati stanno diventando più efficienti nell’abituarsi a questi eventi geopolitici di breve durata”.
Gli alti e bassi degli ultimi giorni hanno evidenziato un mercato reazionario, ha affermato Schurmeier. “Il punto più ampio è che siamo diventati troppo miopi”, ha affermato. “A questo punto mi sembra tutto molto cinico e miope”.
Con mercati instabili, anche nel trading intraday, alcuni investitori tengono d’occhio il lungo termine. Bob Robotti, presidente e chief investment officer della società di gestione patrimoniale Robotti & Company, ha affermato di voler concentrarsi sui rischi strutturali che l’economia deve affrontare piuttosto che sulla volatilità geopolitica a breve termine.
Ad esempio, diverse forze importanti spingeranno l’inflazione al rialzo, ha affermato. Le principali pressioni inflazionistiche, come “tutti gli aspetti dei dazi, i cambiamenti nelle catene di approvvigionamento e i costi aggiuntivi”, non sono temporanee, ma rappresentano cambiamenti fondamentali nel funzionamento dell’economia globale, ha affermato Robotti. Egli ritiene che tali cambiamenti porteranno a un aumento permanente dei prezzi.
“Se l’inflazione è un fenomeno persistente e sono necessari tassi di interesse più elevati, ciò significa multipli più bassi su tutto ciò che è investibile”, ha dichiarato Robotti a Fortune. “Ciò è particolarmente preoccupante data la concentrazione di capitali in attività in crescita e private equity che hanno beneficiato del contesto di tassi bassi, rendendo l’intero sistema più vulnerabile a un cambiamento di regime inflazionistico”.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
