Proprio come i consumatori americani hanno dimostrato una straordinaria resilienza di fronte ai dazi del presidente Donald Trump, gli investimenti stranieri hanno fatto registrare numeri record.
I dati più recenti del Dipartimento del Tesoro mostrano che gli stranieri hanno investito 311,1 miliardi di dollari netti in titoli Usa a maggio, un livello record, dopo averne prelevati 14,2 miliardi ad aprile.
“Tutto questo è degno di nota perché molti commentatori avevano profetizzato la fine dell’eccezionalismo statunitense dopo le turbolenze degli ultimi mesi”, ha scritto mercoledì Robin Brooks, senior fellow della Brookings Institution, in un post intitolato “L’eccezionalismo statunitense torna a ruggire” sul suo Substack. “La realtà è che i mercati sono molto più aperti ad accettare tutti gli alti e bassi di quanto si creda. L’eccezionalismo statunitense è vivo e vegeto“.
Nel frattempo, nei 12 mesi fino a maggio, gli afflussi netti esteri si sono avvicinati al massimo storico registrato a partire da luglio 2023, quando hanno superato quota 1,4 trilioni di dollari, segnando l’apice della narrazione dell’eccezionalismo americano sui mercati, ha aggiunto.
La ripresa di maggio segnala una sorprendente inversione di tendenza rispetto ad aprile, quando Wall Street temeva la fine della supremazia statunitense nell’economia e nei mercati globali.
Subito dopo il “Giorno della Liberazione“, l’S&P 500 ha sfiorato un mercato ribassista, crollando di quasi il 20% rispetto al massimo precedente, mentre il Nasdaq ha superato tale soglia.
Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali è inizialmente crollato, per poi impennarsi di oltre 70 punti base in pochi giorni, con gli investitori preoccupati che i principali detentori di titoli di Stato statunitensi avrebbero venduto i loro titoli.
Ma un mese dopo, accadde l’opposto: “L’ostacolo che impedisce agli Stati Uniti di sperimentare una vera e propria fuga di capitali è elevato e certamente non è stato superato ad aprile”, scrisse Brooks.
Certo, il rendimento a 10 anni rimane al di sopra del livello pre ‘Liberation Day’, e il dollaro ha registrato il suo peggior primo semestre in oltre 50 anni.
E mentre l’S&P 500 e il Nasdaq hanno ripreso i loro record precedenti e continuano a salire ulteriormente, gli indici azionari in Europa e Cina continuano a sovraperformare i competitor statunitensi.
Nel frattempo, i colloqui con il Giappone e i partner commerciali hanno consolidato aliquote tariffarie superiori alla base iniziale del 10%. I negoziati con altri paesi sono ancora in corso e il mancato raggiungimento di un accordo potrebbe comportare un ulteriore aumento delle aliquote tariffarie.
Tuttavia, anche il veterano del mercato Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research, si è detto incoraggiato dai dati che mostrano afflussi record nei mercati Usa.
Solo pochi mesi fa, i nomi più in vista di Wall Street avevano lanciato l’allarme sui dazi di Trump e sulle loro ripercussioni a lungo termine.
Il fondatore e Ceo di Citadel, Ken Griffin, ha avvertito ad aprile che il Paese stava erodendo il suo “marchio”, spiegando che, dalla cultura americana alla sua forza finanziaria e militare, gli Stati Uniti rappresentano un’aspirazione per la maggior parte del mondo.
“Sui mercati finanziari, nessun marchio è paragonabile a quello dei titoli del Tesoro statunitensi“, ha affermato, aggiungendo che ci vuole molto tempo per rimuovere la macchia da un marchio.
A maggio, Mohamed El-Erian, consulente economico capo di Allianz, ha affermato che l’era dell’eccezionalismo Usa è “stata messa in pausa”.
E il mese scorso, Deutsche Bank ha affermato che il tanto apprezzato eccezionalismo americano è il danno collaterale della guerra dei dazi di Trump.
“Le nostre prospettive sostengono che le fondamenta strutturali dell’eccezionalismo Usa, in particolare la capacità di finanziarsi a basso costo grazie allo status di riserva del dollaro, hanno iniziato a erodersi”, ha scritto l’economista Jim Reid in una nota. “Quindi rimaniamo strutturalmente ribassisti sul dollaro e prevediamo che i premi a termine statunitensi continueranno a salire”.
L’articolo originale è su Fortune.com
