La Federal Reserve sta monitorando attentamente i dazi imposti dal presidente Donald Trump e il loro impatto sull’inflazione, ma il mercato immobiliare potrebbe aprire la strada a un abbassamento dei tassi, salvando i banchieri centrali dalla pressione incessante della Casa Bianca per un ulteriore allentamento monetario.
Il mercato immobiliare è rimasto sostanzialmente congelato da quando la Fed ha lanciato una campagna aggressiva di aumento dei tassi nel 2022, con i tassi ipotecari che hanno seguito l’andamento dei rendimenti dei titoli del Tesoro.
L’anno scorso si sono registrati alcuni tagli dei tassi, ma i potenziali acquirenti di case devono ancora affrontare costi di finanziamento elevati e le tensioni cominciano a farsi sentire. Ora si moltiplicano i segnali che i prezzi delle case, le vendite e l’edilizia residenziale sono destinati a subire un calo.
L’edilizia rappresenta circa un terzo dei beni e dei servizi misurati nell’indice dei prezzi al consumo, il che significa che la debolezza dei costi degli alloggi può rallentare notevolmente l’inflazione.
Ciò potrebbe compensare gli effetti inflazionistici dei dazi espansivi di Trump. Sebbene non abbiano ancora provocato un forte aumento dei prezzi, vi sono segnali che le categorie sensibili alle importazioni, come le automobili e gli elettrodomestici, stiano già risentendo dell’impatto dei dazi più elevati.
In una nota della scorsa settimana, Bill Adams, capo economista della Comerica Bank, ha affermato che il raffreddamento del mercato immobiliare sta contribuendo a ridurre l’inflazione dei prezzi dei servizi di base, in una tendenza slegata dai dazi.
“Verso la fine dell’anno, il mercato immobiliare potrebbe diventare più importante dei dazi per l’inflazione”, ha previsto. “Il settore immobiliare ha subito un rallentamento nel secondo trimestre, con un calo delle costruzioni e delle vendite e un calo degli indici dei prezzi. Se i prezzi delle case e gli affitti continueranno a rimanere bassi, rallenteranno ulteriormente l’inflazione di fondo”.
Un rallentamento dell’inflazione è più probabile dei dati sul mercato del lavoro per spingere la Fed a tagliare i tassi. Adams ha osservato che, anche se le assunzioni dovessero rallentare, il tasso di disoccupazione rimarrebbe probabilmente stabile.
Questo perché la stretta di Trump sull’immigrazione sta riducendo l’offerta di manodopera, quindi la domanda di lavoratori dovrebbe crollare perché il tasso di disoccupazione aumenti, ha spiegato. E con i tagli fiscali di Trump che entreranno in vigore più avanti, è improbabile che le imprese riducano le assunzioni.
“Un risultato più probabile per l’economia è che l’indebolimento del mercato immobiliare raffreddi l’inflazione core abbastanza da consentire alla Fed di ridurre gradualmente i tassi alla fine dell’anno”, ha scritto Adams, aggiungendo che Comerica prevede un taglio di un quarto di punto da parte della Fed nella riunione di dicembre.
Dicembre non sarà abbastanza presto per Trump, ma altri a Wall Street non prevedono alcun taglio quest’anno. Allo stesso tempo, Trump è consapevole dell’impatto della Fed sul mercato immobiliare. In un post pubblicato venerdì su Truth Social, ha affermato che i funzionari della Fed stanno “soffocando il mercato immobiliare con i loro tassi elevati, rendendo difficile per le persone, soprattutto i giovani, acquistare una casa”.
Il presidente Jerome Powell e altri responsabili politici hanno rinviato la riduzione dei tassi, sottolineando la possibilità che i dazi alimentino ulteriormente l’inflazione nel corso dell’anno.
Nel frattempo, Trump ha continuato per mesi a inveire e insultare Powell affinché abbassasse i tassi, arrivando persino a suggerire che avrebbe potuto destituire l’uomo che aveva nominato nel suo primo mandato alla guida della Fed.
Trump ha affermato la scorsa settimana che è “altamente improbabile” che licenzierà Powell, ma altri membri dell’amministrazione stanno esercitando pressioni sulla Fed in altri modi. La Casa Bianca ha utilizzato i costi eccessivi per la ristrutturazione della sede della Fed per accusare Powell di cattiva gestione. E lunedì, il segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato alla Cnbc che “l’intera istituzione della Federal Reserve” dovrebbe essere esaminata.
Il legame tra tassi più bassi e mercato immobiliare non è sfuggito a Jim Reid, responsabile globale della ricerca macroeconomica e della strategia tematica presso Deutsche Bank.
“Questo potrebbe spiegare la pressione persistente esercitata da Trump sulla Fed affinché tagli i tassi: forse lo considera il modo più efficace per sostenere il mercato immobiliare”, ha scritto lunedì in una nota.
L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com
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