Sotto pressione da parte degli analisti per giustificare la sua valutazione strabiliante, SpaceX sta diversificando la propria produzione, investendo – oltre che in razzi e satelliti – in un’opportunità di business apparentemente innocua ma redditizia: il noleggio della capacità di calcolo inutilizzata del suo complesso di data center Colossus.
A maggio, SpaceX ha stipulato un accordo con Anthropologie per fornire a Google l’accesso a circa 325 mila Gpu Nvidia nei suoi data center Colossus per 1,25 miliardi di dollari al mese. Poche settimane dopo, ha concluso un accordo simile con Google per fornire circa 110 mila GPU per 920 milioni di dollari al mese. Insieme, i due contratti potrebbero generare per l’azienda circa 26 miliardi di dollari all’anno, una cifra superiore all’intero fatturato di SpaceX dello scorso anno.
Considerando gli ambiziosi piani di Musk per la costruzione di data center orbitali e la creazione di una colonia su Marte, probabilmente ancora lontani anni, questi accordi potrebbero contribuire a spiegare come SpaceX possa giustificare una valutazione di 1.800 miliardi di dollari dopo la sua Ipo da record del mese scorso.
L’affitto delle risorse di calcolo inutilizzate garantisce a SpaceX entrate immediate derivanti da infrastrutture già esistenti, offrendo al contempo agli investitori un ulteriore motivo per considerare l’azienda più di un semplice produttore di razzi, come Musk l’ha ripetutamente presentata, secondo Sean Cray, analista senior di Moody’s specializzato in telecomunicazioni, media e tecnologia.
Il modello di business funziona perché la domanda di potenza di calcolo per l’intelligenza artificiale continua a superare l’offerta, man mano che la corsa all’AI si intensifica e le aziende sviluppano modelli sempre più potenti. D’altro canto, la costruzione di un grande data center può richiedere anni di sviluppo e ingenti investimenti.
Questo rende l’offerta di SpaceX attraente al momento e le consente di applicare un sovrapprezzo ai clienti che necessitano immediatamente di quella potenza di calcolo, ha dichiarato Cray a Fortune.
Per ora, la maggior parte dei ricavi di SpaceX proviene ancora da Starlink e dalla sua tradizionale attività di lancio. L’azienda ha generato 18,7 miliardi di dollari di fatturato lo scorso anno, di cui 11,4 miliardi da servizi di connettività e circa 4,1 miliardi da lanci e altre attività spaziali.
Il suo segmento AI ha contribuito con altri 3,2 miliardi di dollari, ma ha anche registrato una perdita operativa di circa 6,4 miliardi di dollari, nonostante Musk abbia presentato l’AI come la prossima fonte di profitto dell’azienda dopo l’acquisizione di xAI a febbraio.
Parte del motivo potrebbe risiedere nel fatto che Grok, il modello linguistico di grandi dimensioni dell’azienda, richiede ingenti investimenti in GPU, energia elettrica e altre infrastrutture per l’addestramento e il funzionamento. Allo stesso tempo, Grok è finora rimasto indietro rispetto ai modelli creati da Anthropic e OpenAI in termini di fatturato e capacità.
Tuttavia, anche se Grok non dovesse riuscire a raggiungere i suoi concorrenti a breve, il business del noleggio di risorse di calcolo dimostra agli investitori che l’azienda ha un percorso collaudato verso la redditività grazie al suo segmento AI, ha affermato Cray.
“Dimostra che esistono diverse strade per generare entrate nel loro segmento AI”, ha detto. “Non devono necessariamente provenire da Grok e dalle loro applicazioni aziendali di AI”.
Ancora meglio, l’azienda ha anche flessibilità su come utilizzare l’hardware. SpaceX può affittare capacità a clienti esterni, ma può anche utilizzarla per addestrare versioni più recenti di Grok o reindirizzarla verso usi interni di Starlink.
Una potenziale insidia
Questa clausola potrebbe essere al tempo stesso una benedizione e una maledizione, ha avvertito Sridhar Tayur, professore di gestione operativa alla Carnegie Mellon University. I contratti con Google e Anthropic includono una clausola di recesso di 90 giorni che consente a SpaceX di riappropriarsi della propria potenza di calcolo qualora le esigenze di Grok aumentassero improvvisamente.
Tuttavia, la stessa clausola potrebbe anche permettere ai clienti di recedere dal contratto qualora diventasse disponibile una capacità di calcolo più economica, aumentando il rischio che i ricavi derivanti da questa attività siano temporanei.
“Si tratta di un’attività una tantum che non rappresenta il vostro core business?”, ha chiesto. “Oppure l’infrastruttura come servizio diventerà una parte permanente del vostro business?”
I concorrenti di SpaceX potrebbero aver già preso atto dei potenziali vantaggi derivanti dal noleggio di potenza di calcolo.
Secondo quanto riportato da Reuters, Meta sarebbe in trattative per affittare la propria potenza di calcolo ad Anthropic in un accordo che potrebbe valere fino a 10 miliardi di dollari in due anni. Anche Meta sarebbe in trattative con Anthropic per il noleggio della propria potenza di calcolo, secondo quanto riferito da alcune fonti al New York Times. Tuttavia, le prospettive di SpaceX sembrano per ora rosee. Il Wall Street Journal ha riportato venerdì che l’azienda è in trattative per fornire al Pentagono capacità di data center potenzialmente del valore di miliardi di dollari per l’esecuzione di modelli di intelligenza artificiale.
L’accordo non è definitivo, ma se andrà in porto, rafforzerebbe l’ipotesi che la vendita di potenza di calcolo possa diventare un business a lungo termine piuttosto che temporaneo.
Come Musk giustifica la valutazione di SpaceX
La lungimiranza di Musk ha reso possibile la vendita della potenza di calcolo da parte di SpaceX. Già nel 2024, xAI ha messo in funzione il suo primo grande cluster Colossus in soli 122 giorni, convertendo una fabbrica esistente. Da allora, l’azienda ha ampliato il suo complesso nell’area di Memphis fino a circa 186 mila metri quadrati tra Colossus e Colossus II, che insieme forniscono circa 1 gigawatt di potenza di calcolo, con l’obiettivo di includere in futuro 1 milione di GPU.
La valutazione di SpaceX dipende da un’enorme crescita futura. I critici sostengono che il suo valore di mercato dipenda fortemente da scommesse azzardate che richiederebbero ingenti investimenti prima di generare ricavi significativi, ammesso che si concretizzino.
D’altro canto, gli accordi con Anthropic e Google dimostrano che SpaceX può generare miliardi di dollari dalle infrastrutture di cui già dispone, mentre lavora per raggiungere questi obiettivi ambiziosi.
La durata di questo modello di business dipenderà dalla persistenza della carenza di infrastrutture per l’AI. OpenAI sta collaborando con diversi partner attraverso l’iniziativa Stargate, annunciata lo scorso anno, per costruire un’ampia rete di data center negli Stati Uniti a supporto dello sviluppo dell’AI.
Tuttavia, per ora, SpaceX possiede qualcosa che quasi tutti i principali sviluppatori di IA desiderano e che non riescono a replicare con la rapidità necessaria.
“Probabilmente ci saranno altre terze parti interessate a questa capacità di calcolo, perché a questo ritmo si tratta praticamente di una corsa per accaparrarsela”, ha affermato Cray.
Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com
